پس از هجوم وال‌استریت در ۲۰۲۵، تقاضای رمزارزها در ۲۰۲۶ به کدام سمت می‌رود؟

حمایت قانون‌گذاران همسو با نوآوری، شفاف‌تر شدن مسیر رگولاتوری و ورود جدی وال‌استریت، باعث شد بیت‌کوین، اتریوم و حتی آلت‌کوین‌های بزرگ، جایگاهی رسمی در سبد سرمایه‌گذاری نهادهای مالی پیدا کنند. اما اکنون با نزدیک شدن به سال ۲۰۲۶، سؤال کلیدی این است: آیا موتور تقاضا که بازار را در ۲۰۲۵ به جلو راند، همچنان روشن خواهد ماند؟

آمارها نشان می‌دهد در سال ۲۰۲۵، جریان سرمایه به سمت رمزارزها تقریباً بی‌سابقه بوده است. تنها صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین، حدود ۵۷ میلیارد دلار ورود خالص سرمایه را ثبت کردند و مجموع دارایی‌های تحت مدیریت این صندوق‌ها به حدود ۱۱۵ میلیارد دلار رسید. چنین ارقامی به‌روشنی از تغییر نگاه سرمایه‌گذاران نهادی به رمزارزها حکایت دارد؛ تغییری که بیت‌کوین و اتریوم را از دارایی‌های حاشیه‌ای به ابزارهای جدی مدیریت پرتفوی تبدیل کرد.

با این حال، از اواخر ۲۰۲۵ نشانه‌هایی از کاهش شتاب تقاضا نمایان شد. جریان ورودی به ETFهای بیت‌کوین افت کرد و در مقاطعی حتی به خروج سرمایه انجامید. این تغییر رفتار با اصلاح قیمتی قابل‌توجه همراه شد؛ به‌طوری‌که بیت‌کوین حدود ۳۰ درصد و اتریوم نزدیک به ۵۰ درصد از سقف‌های اخیر خود عقب‌نشینی کردند. همین موضوع باعث شده تحلیلگران نسبت به پایداری تقاضا در سال آینده محتاط‌تر شوند.

۲۰۲۶؛ ادامه همان روایت‌ها یا نیاز به محرک جدید؟

ری سالموند، مدیر بخش بازارها، معتقد است عملکرد بازار رمزارز در ابتدای ۲۰۲۶ به مجموعه‌ای از روایت‌ها وابسته خواهد بود؛ روایت‌هایی که در سال گذشته نقش موتور محرک را ایفا کردند. کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، بحث ذخیره استراتژیک بیت‌کوین، رشد ETFها و همچنین هیجان پیرامون هوش مصنوعی، همگی از عواملی بودند که سرمایه را به سمت دارایی‌های پرریسک سوق دادند. پرسش اصلی این است که آیا همین محرک‌ها بار دیگر می‌توانند موج جدیدی از تقاضا ایجاد کنند یا بازار برای ورود سرمایه تازه به داستانی جدید نیاز دارد.

فراتر از ETFها و معاملات نقدی در صرافی‌هایی مانند بایننس و کوین‌بیس، عملکرد بازار سهام آمریکا – به‌ویژه شاخص‌های تکنولوژی‌محور – نقشی کلیدی در تعیین جهت بازار رمزارز خواهد داشت. توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی، ارزش‌گذاری شرکت‌ها، عرضه‌های اولیه و توانایی غول‌های فناوری در تبدیل سرمایه‌گذاری‌های سنگین به جریان نقدی پایدار، همگی عواملی هستند که می‌توانند به‌طور غیرمستقیم بر احساس ریسک‌پذیری سرمایه‌گذاران اثر بگذارند.

در سال ۲۰۲۵، رشد تهاجمی ترازنامه شرکت‌های بزرگ فناوری، به‌ویژه در حوزه دیتاسنترها، پردازنده‌های گرافیکی و انرژی، باعث جهش قیمت سهام آن‌ها شد. اما در ۲۰۲۶ انتظار بازار تغییر می‌کند: سرمایه‌گذاران به‌دنبال نشانه‌هایی از سودآوری واقعی خواهند بود. تجربه افت قیمت سهام شرکت‌هایی مانند اوراکل، متا و انویدیا در نیمه دوم ۲۰۲۵، نشان داد که بازار نسبت به احتمال کاهش جریان نقدی آزاد و افزایش بدهی حساس شده است. اگر در سال آینده تردیدها درباره مدل اقتصادی پروژه‌های AI و کوانتوم تشدید شود، این شوک می‌تواند از بازار سهام به بازار رمزارزها نیز سرایت کند.

نقش قانون‌گذاری و سیاست پولی؛ شمشیر دو لبه برای تقاضا

یکی از رویدادهای بالقوه صعودی در اوایل ۲۰۲۶، تصویب «قانون شفافیت» یا Clarity Act است. این قانون، در صورت اجرایی شدن، می‌تواند چارچوب روشنی برای فعالیت شرکت‌های فین‌تک و رمزارزی در آمریکا فراهم کند، مرز اختیارات نهادهای ناظر را مشخص سازد و سطح حمایت از مصرف‌کننده را افزایش دهد. چنین فضایی ممکن است شرکت‌های رمزارزی مهاجرت‌کرده را به بازگشت به آمریکا ترغیب کرده و تقاضای نهادی را تقویت کند.

در کنار قانون‌گذاری، سیاست پولی فدرال رزرو نیز نقش تعیین‌کننده‌ای خواهد داشت. انتظار می‌رود با انتخاب رئیس جدید فدرال رزرو در اوایل ۲۰۲۶ و هم‌سویی بیشتر با سیاست‌های دولت، مسیر کاهش نرخ بهره هموارتر شود؛ حتی صحبت از کاهش تا ۱۰۰ واحد پایه‌ای نیز مطرح است. از دید بسیاری از فعالان بازار، کاهش نرخ بهره برای دارایی‌های پرریسک، از جمله رمزارزها، سیگنالی صعودی محسوب می‌شود.

اما تصویر آن‌قدر هم ساده نیست. بازار کار آمریکا نشانه‌هایی از ضعف نشان می‌دهد، هزینه کالاها و خدمات همچنان بالاست و فشار بدهی بر مصرف‌کنندگان افزایش یافته است. در چنین شرایطی، حتی سیاست‌های انبساطی ممکن است نتوانند به‌سرعت اعتماد سرمایه‌گذاران خرد را بازگردانند. اینجاست که تضاد میان خوش‌بینی سیاست پولی و واقعیت‌های اقتصاد کلان، می‌تواند مسیر تقاضا در بازار رمزارز را پیچیده کند.

جمع‌بندی؛ چشم‌انداز کلی مثبت، اما پر از آزمون

در نگاه کلان، ترکیب سیاست‌های دولت، تغییر رویکرد فدرال رزرو و فضای قانون‌گذاری مساعد، تصویری نسبتاً صعودی از سال ۲۰۲۶ ترسیم می‌کند. با این حال، موفقیت یا شکست پروژه‌های هوش مصنوعی، واکنش بازار سهام و تأثیر واقعی کاهش نرخ بهره بر مصرف‌کننده، عواملی هستند که جهت نهایی تقاضا را در سه‌ماهه‌های نخست سال آینده تعیین خواهند کرد.

برای سرمایه‌گذاران، سال ۲۰۲۶ احتمالاً سالی است که بیش از هر زمان دیگری نیازمند انعطاف‌پذیری، مدیریت ریسک و پرهیز از تکیه صرف بر روایت‌های هیجانی خواهد بود؛ چرا که همان‌قدر که پتانسیل ادامه بازار صعودی وجود دارد، آزمون‌های جدی نیز در انتظار بازار رمزارز است.