سیگنال صریح از فدرال رزرو: کاهش نرخ بهره در راه است؟

استیون میران، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو، اعلام کرده که داده‌های اقتصادی ماه‌های اخیر با ارزیابی او از وضعیت اقتصاد آمریکا هم‌خوانی دارد و در صورت عدم تعدیل نرخ بهره، ریسک ورود اقتصاد به رکود افزایش خواهد یافت. این موضع‌گیری در شرایطی مطرح می‌شود که بازارهای مالی با حساسیت بالا، چشم‌انتظار نشانه‌های قطعی از آغاز چرخه کاهش نرخ بهره هستند.

میران در گفت‌وگویی تلویزیونی تأکید کرده که اگرچه نشانه‌ای از رکود قریب‌الوقوع نمی‌بیند، اما ادامه سیاست‌های انقباضی بدون تعدیل، می‌تواند در نهایت اقتصاد را به سمت رکود سوق دهد. به گفته او، کاهش تدریجی نرخ بهره در مقطعی اجتناب‌ناپذیر خواهد بود.

داده‌های تورمی، ریسک رکود و منطق کاهش نرخ بهره

به گفته این مقام فدرال رزرو، بخشی از داده‌های تورمی اخیر تحت‌تأثیر شرایط خاص، از جمله اختلالات آماری ناشی از تعطیلی دولت، دچار ناهنجاری بوده‌اند و نباید به‌تنهایی مبنای تصمیم‌گیری سیاست‌گذاران قرار گیرند. او تصریح کرد که در چند ماه گذشته، داده‌های کلان اقتصادی – از بازار کار گرفته تا مصرف – با سناریویی که او از اقتصاد آمریکا ترسیم می‌کند، هم‌راستا بوده‌اند.

میران تأکید کرد که در صورت عدم کاهش نرخ بهره، فشار سیاست پولی می‌تواند به‌تدریج تقاضا را تضعیف کرده و ریسک رکود را افزایش دهد. از نگاه او، کاهش نرخ بهره نه به‌عنوان واکنشی اضطراری به رکود، بلکه به‌عنوان اقدامی پیشگیرانه برای حفظ تعادل رشد اقتصادی ضروری است.

نکته قابل‌توجه در سخنان او، اشاره به کاهش تدریجی نیاز به اختلاف‌نظرهای شدید در کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) است. میران گفت با آغاز روند کاهش نرخ‌ها، دیگر نیازی به مخالفت‌های تند، مانند درخواست کاهش ۵۰ واحد پایه‌ای، احساس نخواهد شد؛ چرا که سیاست پولی در مسیر انبساطی قرار می‌گیرد.

چشم‌انداز کوتاه‌مدت اقتصاد آمریکا از نگاه فدرال رزرو

برخلاف نگرانی‌های بخشی از بازارها، میران تأکید کرد که در افق کوتاه‌مدت، نشانه‌ای از ورود اقتصاد آمریکا به رکود نمی‌بیند. به اعتقاد او، عواملی مانند بازپرداخت مالیات‌ها در سال آینده می‌تواند نقش یک محرک محدود اما مؤثر را برای تقاضای مصرف‌کننده ایفا کند و تا حدی فشار سیاست پولی را خنثی سازد.

او همچنین به نقش مدیریت جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اشاره کرد و از توانایی او در ایجاد اجماع برای سه نوبت کاهش نرخ بهره در کمیته بازار آزاد تمجید کرد. این اظهارنظر نشان می‌دهد که حتی در داخل فدرال رزرو نیز، فضای کلی به سمت پذیرش سیاست‌های انبساطی در حال حرکت است؛ هرچند زمان‌بندی و سرعت این تغییر همچنان محل بحث است.

واکنش بازار ارز؛ دلار در برابر ارزهای اصلی

هم‌زمان با انتشار این اظهارات، بازار ارز نیز واکنش نشان داد. دلار آمریکا در معاملات روز جاری عملکرد متفاوتی در برابر ارزهای اصلی داشت. بیشترین قدرت دلار در برابر فرانک سوئیس مشاهده شد، در حالی که در برابر ارزهایی مانند یورو، پوند و دلار استرالیا تضعیف شد. این رفتار دوگانه دلار، بازتابی از تردید بازارها میان چشم‌انداز کاهش نرخ بهره و استمرار برتری نسبی اقتصاد آمریکا در مقایسه با سایر اقتصادهای بزرگ است.

کاهش انتظارات از سیاست‌های انقباضی شدیدتر، معمولاً فشار نزولی بر دلار وارد می‌کند؛ اما هم‌زمان، نبود نشانه‌های جدی از رکود می‌تواند از افت شدید ارزش آن جلوگیری کند. به همین دلیل، بسیاری از تحلیلگران معتقدند دلار در کوتاه‌مدت وارد فاز نوسانی خواهد شد تا مسیر سیاست پولی فدرال رزرو شفاف‌تر شود.

جمع‌بندی؛ پیام سخنان میران برای بازارها چیست؟

اظهارات استیون میران را می‌توان یکی از شفاف‌ترین سیگنال‌ها در هفته‌های اخیر درباره تمایل فدرال رزرو به کاهش نرخ بهره دانست. او به‌صراحت هشدار داده که عدم تعدیل سیاست پولی، ریسک رکود را افزایش می‌دهد و در نهایت، کاهش نرخ بهره را اجتناب‌ناپذیر توصیف کرده است. این موضع، در کنار داده‌های تورمی نسبتاً کنترل‌شده و نبود نشانه‌های رکودی جدی، می‌تواند انتظارات بازار برای آغاز یا تداوم چرخه کاهش نرخ بهره را تقویت کند.

برای بازارهای مالی، به‌ویژه بازار ارز، سهام و دارایی‌های ریسکی، این پیام اهمیت بالایی دارد. اگر فدرال رزرو به‌سمت کاهش نرخ‌ها حرکت کند، احتمال افزایش نوسانات کوتاه‌مدت وجود دارد، اما در میان‌مدت می‌تواند به بهبود اشتهای ریسک و بازتعریف موقعیت دلار در نظام مالی جهانی منجر شود.