طلا و نقره بار دیگر نقش سنتی خود به‌عنوان پناهگاه امن را پررنگ کرده‌اند و با ثبت رکوردهای تاریخی جدید، توجه سرمایه‌گذاران را به خود جلب کرده‌اند. در مقابل، بیت‌کوین که در سال‌های اخیر به‌عنوان جایگزینی نوین برای طلا معرفی می‌شد، فعلاً از این موج صعودی جا مانده و به زیر سطح ۹۰ هزار دلار عقب‌نشینی کرده است.

در معاملات اخیر، قیمت طلا با جهشی چشمگیر از مرز ۴ هزار و ۳۲۰ دلار عبور کرد و نقره نیز برای نخستین‌بار در تاریخ به سطح ۶۶ دلار رسید. این در حالی است که بیت‌کوین طی یک هفته گذشته نزدیک به ۷ درصد افت را تجربه کرده و حوالی ۸۶ هزار و ۷۰۰ دلار معامله می‌شود؛ عملکردی که در مقایسه با فلزات گران‌بها به‌وضوح ضعیف‌تر ارزیابی می‌شود.

چرا سرمایه‌ها به سمت طلا و نقره حرکت کرده‌اند؟

بر اساس داده‌های بازار جهانی، بهای طلا از ابتدای سال میلادی تاکنون بیش از ۶۰ درصد رشد داشته و اکنون فاصله چندانی با رکورد تاریخی خود در ماه اکتبر، یعنی محدوده ۴ هزار و ۳۸۱ دلار، ندارد. نقره نیز حتی شتاب بیشتری نشان داده و رشد آن بیانگر افزایش تقاضا برای دارایی‌های امن در میان سرمایه‌گذاران است.

تحلیلگران معتقدند ریشه اصلی این روند را باید در سیاست‌های پولی جست‌وجو کرد. افزایش انتظارات نسبت به ادامه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو آمریکا، باعث تضعیف دلار و افت بازده واقعی اوراق قرضه شده است. در چنین فضایی، دارایی‌هایی که بازده بهره‌ای ندارند—مانند طلا و نقره—معمولاً جذاب‌تر می‌شوند، زیرا هزینه فرصت نگهداری آن‌ها کاهش می‌یابد.

در مقابل، بخشی از سرمایه که پیش‌تر به بازار رمزارزها سرازیر شده بود، اکنون به‌صورت موقت مسیر خود را تغییر داده است. این موضوع فشار فروش بر بیت‌کوین را افزایش داده و مانع از عبور آن از مقاومت روانی ۹۰ هزار دلار شده است.

نقش چین در تغییر مسیر بازار

چین یکی از بازیگران کلیدی این چرخش سرمایه به شمار می‌رود. گزارش‌ها نشان می‌دهد بانک مرکزی چین طی ماه‌های متوالی به ذخایر طلای خود افزوده است؛ اقدامی که در راستای استراتژی بلندمدت این کشور برای کاهش وابستگی به دلار آمریکا و متنوع‌سازی ذخایر ارزی تفسیر می‌شود.

در نقطه مقابل، سیاست‌گذاران چینی بار دیگر محدودیت‌هایی را بر استخراج بیت‌کوین اعمال کرده‌اند. تعطیلی مزارع استخراج در مناطقی مانند سین‌کیانگ، فشار مضاعفی بر اکوسیستم رمزارز وارد کرده و سیگنال روشنی از اولویت‌دهی پکن به دارایی‌های سنتی مانند طلا در برابر دارایی‌های دیجیتال ارسال کرده است. این رویکرد دوگانه—خرید طلا و محدودسازی بیت‌کوین—به تقویت بیشتر بازار فلزات گران‌بها و تضعیف کوتاه‌مدت رمزارزها انجامیده است.

سیگنال نادر در نسبت بیت‌کوین به طلا

با وجود افت قیمت بیت‌کوین، بسیاری از تحلیلگران تأکید می‌کنند که شرایط فعلی بیشتر یک «چرخش نقدینگی» است تا نشانه‌ای از پایان جذابیت بیت‌کوین. مایکل ون‌دپوپه، تحلیلگر شناخته‌شده بازار رمزارز، به یک سیگنال کم‌سابقه در نمودار نسبت بیت‌کوین به طلا (BTC/XAU) اشاره می‌کند.

به گفته او، شاخص قدرت نسبی (RSI) این نسبت به زیر سطح ۳۰ سقوط کرده است؛ سطحی که در دهه گذشته تنها سه بار، در سال‌های ۲۰۱۵، ۲۰۱۸ و ۲۰۲۲ مشاهده شده بود. در هر سه مورد، بیت‌کوین پس از مدتی یک کف قیمتی مهم در برابر طلا تشکیل داد و وارد فاز رشد شد.

ون‌دپوپه تأکید می‌کند که این نشانه به‌تنهایی تضمین‌کننده بازگشت فوری قیمت نیست، اما می‌تواند بیانگر بیش‌ارزش‌گذاری طلا نسبت به بیت‌کوین در مقطع فعلی باشد. در چرخه‌های گذشته، چنین عدم‌تعادل‌هایی اغلب با بازگشت تدریجی سرمایه از فلزات گران‌بها به بازار رمزارز همراه شده است.

سطوح کلیدی پیش‌روی بیت‌کوین

از منظر تکنیکال، محدوده ۸۴ تا ۸۵ هزار دلار به‌عنوان حمایت مهم بیت‌کوین در کوتاه‌مدت شناخته می‌شود. در سمت مقابل، مقاومت ۹۰ تا ۹۲ هزار دلار همچنان سد اصلی در مسیر صعود است و عبور از آن می‌تواند نشانه‌ای از بازگشت مومنتوم مثبت به بازار باشد.

برخی تحلیل‌ها حاکی از آن است که اگر طلا در ماه‌های ابتدایی سال آینده به یک سقف کلان برسد—سناریویی که برای ماه ژانویه محتمل دانسته می‌شود—ممکن است بخشی از نقدینگی بار دیگر به سمت دارایی‌های پرریسک‌تر مانند بیت‌کوین حرکت کند. هرچند در حال حاضر، رمزارزها نسبت به فلزات گران‌بها عقب مانده‌اند، اما الگوهای تاریخی نشان می‌دهد این فاصله می‌تواند موقتی باشد.