ورود ۴۵۰ میلیون دلار به ETFهای بیت‌کوین؛ سیگنال ورود زودهنگام سرمایه‌گذاران نهادی

داده‌های معاملاتی نشان می‌دهد این صندوق‌ها در یک روز معاملاتی، بیش از ۴۵۰ میلیون دلار ورود خالص سرمایه را ثبت کرده‌اند؛ رقمی که بالاترین میزان ورود روزانه در بیش از یک ماه گذشته محسوب می‌شود و می‌تواند نشانه‌ای از تغییر تدریجی انتظارات کلان اقتصادی باشد.

بر اساس آمار منتشرشده، ETFهای اسپات بیت‌کوین در مجموع حدود ۴۵۷ میلیون دلار ورود خالص سرمایه را تجربه کردند. این اتفاق پس از دوره‌ای پرنوسان در ماه نوامبر و ابتدای دسامبر رخ داد؛ دوره‌ای که جریان سرمایه میان ورودهای محدود و خروج‌های سنگین در نوسان بود و نشانه‌ای از تردید سرمایه‌گذاران نسبت به جهت بازار تلقی می‌شد.

در این میان، صندوق Wise Origin Bitcoin Fund متعلق به فیدلیتی نقش اصلی را ایفا کرد و با جذب حدود ۳۹۱ میلیون دلار، بخش عمده ورود سرمایه روزانه را به خود اختصاص داد. پس از آن، صندوق iShares Bitcoin Trust بلک‌راک با حدود ۱۱۱ میلیون دلار در رتبه دوم قرار گرفت. این تمرکز ورود سرمایه در چند صندوق بزرگ، بار دیگر وزن بازیگران نهادی را در بازار بیت‌کوین برجسته می‌کند.

ETFهای بیت‌کوین و مفهوم «موقعیت‌گیری زودهنگام»

افزایش اخیر جریان سرمایه باعث شد مجموع ورود خالص سرمایه به ETFهای اسپات بیت‌کوین آمریکا از مرز ۵۷ میلیارد دلار عبور کند. همچنین ارزش کل دارایی‌های تحت مدیریت این صندوق‌ها به بیش از ۱۱۲ میلیارد دلار رسیده که معادل حدود ۶.۵ درصد از ارزش کل بازار بیت‌کوین است. این ارقام نشان می‌دهد ETFها به یکی از مهم‌ترین کانال‌های سرمایه‌گذاری نهادی در بازار رمزارز تبدیل شده‌اند.

تحلیلگران معتقدند این موج جدید ورود سرمایه، بیش از آنکه نشانه هیجان انتهای چرخه باشد، به «موقعیت‌گیری زودهنگام» شباهت دارد. از این منظر، سرمایه‌گذاران نهادی در حال آماده‌سازی سبدهای خود برای سناریوهای کلان آینده هستند؛ سناریوهایی که در آن، کاهش نرخ‌های بهره و بهبود شرایط نقدینگی می‌تواند به نفع دارایی‌های ریسکی از جمله بیت‌کوین تمام شود.

در واقع، با نرم‌تر شدن انتظارات نسبت به سیاست پولی، بیت‌کوین بار دیگر به‌عنوان ابزاری برای بیان دیدگاه کلان نسبت به نقدینگی و نرخ بهره مطرح می‌شود. در چنین فضایی، تصمیمات سیاسی ممکن است بر احساسات بازار اثر بگذارد، اما این جریان سرمایه است که مسیر نهایی قیمت را تعیین می‌کند.

با این حال، تحلیلگران هشدار می‌دهند که تداوم این روند لزوماً به معنای حرکت یکنواخت بازار نیست. ورود سرمایه به ETFها معمولاً با نوسانات قیمت و تغییرات نقدینگی هم‌راستا است و می‌تواند به‌صورت مقطعی تقویت یا تضعیف شود. به بیان دیگر، اگر بیت‌کوین همچنان به‌عنوان یک دارایی «نماینده شرایط کلان» باقی بماند، ETFها نیز محتمل‌ترین مسیر ورود سرمایه خواهند بود؛ اما این مسیر بدون دست‌انداز نخواهد بود.

سیاست پولی، نرخ بهره و نگاه بازار به آینده

همزمان با این تحولات، اظهارات اخیر رئیس‌جمهور آمریکا درباره تمایل به انتصاب رئیس جدید فدرال رزرو با رویکردی حامی کاهش نرخ بهره، به گمانه‌زنی‌ها در بازار دامن زده است. به‌طور سنتی، چشم‌انداز نرخ بهره پایین‌تر به نفع دارایی‌های ریسکی مانند سهام و رمزارزها تفسیر می‌شود؛ چرا که هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بازده کاهش می‌یابد و نقدینگی بیشتری وارد بازار می‌شود.

با این حال، شرایط فعلی بیت‌کوین از منظر ساختار بازار همچنان پیچیده است. قیمت بیت‌کوین به سطوحی بازگشته که آخرین‌بار نزدیک به یک سال پیش مشاهده شده بود. این بازگشت باعث شکل‌گیری یک خوشه عرضه سنگین در محدوده ۹۳ هزار تا ۱۲۰ هزار دلار شده؛ محدوده‌ای که تاکنون تلاش‌های بازیابی قیمت را محدود کرده است.

بر اساس داده‌های درون‌زنجیره‌ای، حدود ۶.۷ میلیون بیت‌کوین در حال حاضر در وضعیت زیان نگهداری می‌شود؛ بالاترین رقم در چرخه فعلی بازار. این موضوع نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران همچنان زیر فشار روانی قرار دارند و هر حرکت صعودی می‌تواند با عرضه از سوی این گروه مواجه شود.

تقاضای شکننده و محدوده‌های کلیدی قیمت

گزارش‌ها حاکی از آن است که تقاضا در بازار اسپات و مشتقات هنوز به‌طور کامل تثبیت نشده است. خریدهای نقدی اغلب انتخابی و کوتاه‌مدت هستند، ورود سرمایه شرکت‌ها به ترازنامه‌ها مقطعی است و موقعیت‌گیری در بازار آتی بیشتر بر کاهش ریسک متمرکز شده تا ایجاد تعهدات جدید صعودی.

در چنین شرایطی، تا زمانی که فروشندگان در سطوح بالاتر از ۹۵ هزار دلار جذب نشوند یا نقدینگی تازه و پایدارتری وارد بازار نشود، بیت‌کوین احتمالاً در یک محدوده مشخص نوسان خواهد کرد. برخی تحلیل‌ها این محدوده را میان حمایت ساختاری نزدیک به ۸۱ هزار دلار و مقاومت‌های سنگین در سطوح بالاتر ارزیابی می‌کنند.

در مجموع، ورود ۴۵۰ میلیون دلار سرمایه به ETFهای اسپات بیت‌کوین را می‌توان نشانه‌ای مهم از بازگشت تدریجی توجه سرمایه‌گذاران نهادی دانست؛ اما این سیگنال هنوز به معنای آغاز یک روند صعودی پایدار نیست. بازار همچنان در مرحله سنجش انتظارات کلان، سیاست پولی و توان جذب عرضه‌های انباشته‌شده قرار دارد.