دلار در آستانه سخنرانی ترامپ؛ تمرکز بازار بر تقاضای دارایی‌های امن

بازارهای جهانی در حالی وارد هفته جدید شده‌اند که نگاه سرمایه‌گذاران به سخنرانی سالانه رئیس‌جمهور آمریکا در کنگره دوخته شده است؛ رویدادی که می‌تواند جهت‌گیری سیاست‌های اقتصادی و تجاری واشنگتن را در ماه‌های آینده روشن‌تر کند. در این فضا، تقاضا برای دارایی‌های امن افزایش یافته و شاخص دلار در کانون توجه معامله‌گران بازار ارز قرار گرفته است.

تمرکز بازار بر سیاست‌های تعرفه‌ای و مسیر نرخ بهره

برآوردها حاکی از آن است که محور اصلی سخنرانی، احیای روایت «اول آمریکا» در حوزه اقتصاد خواهد بود؛ رویکردی که بر کاهش نرخ‌های بهره، کوچک‌تر شدن ترازنامه فدرال رزرو و حمایت از تولید داخلی تأیید دارد. در این چارچوب، احتمال مطرح شدن ایده‌هایی نظیر اعمال سقف بر نرخ بهره کارت‌های اعتباری، کاهش قیمت داروهای نسخه‌ای و محدودسازی نفوذ شرکت‌های بزرگ در بازار مسکن وجود دارد؛ اقداماتی که با هدف پاسخ به دغدغه‌های معیشتی اقشار متوسط و پایین طراحی شده‌اند.

با این حال، آنچه بیش از همه توجه سرمایه‌گذاران را جلب کرده، سرنوشت سیاست‌های تعرفه‌ای است. پس از چالش‌های حقوقی اخیر، ابهام‌هایی درباره نحوه تداوم یا بازطراحی تعرفه‌ها شکل گرفته است. بازارها در انتظارند ببینند دولت آمریکا چگونه قصد دارد محدودیت‌های قضایی را دور بزند و آیا از ابزارهای اضطراری کوتاه‌مدت برای تثبیت یا گسترش تعرفه‌ها استفاده خواهد کرد یا خیر.

آیا دلار همچنان پناهگاه امن است؟

افزایش ریسک‌های سیاسی داخلی و تنش‌های تجاری، لایه جدیدی از عدم‌قطعیت را به چشم‌انداز دلار افزوده است. در شرایطی که معمولاً دلار از تنش‌های ژئوپلیتیک و اقتصادی به‌عنوان دارایی امن منتفع می‌شود، برخی تحلیلگران هشدار می‌دهند که ریسک‌های ناشی از سیاست‌گذاری داخلی می‌تواند از جذابیت سنتی آن بکاهد.

به بیان دیگر، اگر بازارها به این جمع‌بندی برسند که سیاست‌های تجاری تهاجمی یا فشار بر نهادهای مستقل پولی به بی‌ثباتی ساختاری منجر می‌شود، رشدهای دلار ممکن است محدودتر و مقطعی‌تر از گذشته باشد. این موضوع به‌ویژه در شرایطی اهمیت دارد که سایر ارزهای اصلی نیز تحت تأثیر چرخه‌های سیاست پولی متفاوت قرار دارند.