طلای جهانی در مسیر ۴٬۳۵۰ دلار؛ پناهگاه امن، قوی‌تر از دلار و بازدهی‌ها

در حالی که شاخص دلار آمریکا تقویت شده و بازده اوراق خزانه‌داری ایالات متحده افزایش یافته است—دو عاملی که معمولاً فشار نزولی بر قیمت طلا وارد می‌کنند—فلز زرد توانست صعود کند و تا محدوده ۴٬۳۵۰ دلار پیش برود. این رفتار قیمتی نشان می‌دهد که جریان‌های ریسک‌گریز، فعلاً بر متغیرهای سنتی اثرگذار بر طلا غلبه کرده‌اند.

در زمان تنظیم این گزارش، هر اونس طلا در محدوده ۴٬۳۴۴ دلار معامله می‌شود؛ سطحی که پس از بازگشت قیمت از کف روزانه ۴٬۳۰۹ دلار به دست آمده و بیانگر پایداری تقاضا حتی در شرایط نامساعد محیط کلان است.

بی‌توجهی طلا به دلار قوی و بازدهی بالاتر

صعود طلا در معاملات روز جمعه، هم‌زمان با افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و تقویت شاخص دلار رخ داد. بازده اوراق ۱۰ساله آمریکا به محدوده ۴.۱۴ درصد رسید و بازده واقعی نیز رشد محسوسی را تجربه کرد؛ متغیری که معمولاً رابطه معکوس با قیمت طلا دارد. با این حال، بازار طلا واکنشی متفاوت نشان داد.

یکی از عوامل کلیدی حمایت‌کننده از طلا، ضعف داده‌های احساسی اقتصاد آمریکا بود. شاخص اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان در ماه دسامبر پایین‌تر از انتظار منتشر شد و نشان داد که خانوارها نسبت به آینده بازار کار بدبین‌تر شده‌اند. انتظارات برای افزایش نرخ بیکاری بالا رفته و خرید کالاهای بادوام برای پنجمین ماه متوالی کاهش یافته است. این ترکیب داده‌ای، نگرانی‌ها درباره قدرت تقاضای مصرف‌کننده—به‌عنوان موتور اصلی رشد اقتصاد آمریکا—را تشدید کرده است.

در همین حال، اظهارات رئیس فدرال رزرو نیویورک مبنی بر «نبود فوریت برای تغییر سیاست پولی» باعث شد انتظارات بازار نسبت به مسیر نرخ بهره همچنان در وضعیت نامطمئن باقی بماند. هرچند این موضع‌گیری از حالت کاملاً انبساطی فاصله گرفته، اما نبود سیگنال قاطع انقباضی، فضای تنفس لازم را برای طلا حفظ کرده است.

اثر ژاپن و کم‌عمقی نقدینگی پایان سال

در سطح جهانی، افزایش نرخ بهره توسط بانک مرکزی ژاپن—از ۰.۵۰ به ۰.۷۵ درصد—موجب بالا رفتن بازدهی اوراق قرضه در بازارهای بین‌المللی شد. این تصمیم به‌طور نظری باید به زیان طلا تمام می‌شد، اما هم‌زمانی آن با عدم قطعیت سیاستی در آمریکا و کاهش نقدینگی ناشی از تعطیلات کریسمس، اثرگذاری منفی را محدود کرد.

پایان سال میلادی معمولاً با کاهش حجم معاملات همراه است و همین موضوع باعث می‌شود جریان‌های بزرگ سرمایه، اثرگذاری بیشتری بر قیمت‌ها داشته باشند. در چنین فضایی، هر نشانه‌ای از افزایش ریسک اقتصادی یا مالی می‌تواند به‌سرعت به نفع دارایی‌های امن مانند طلا ترجمه شود.

چشم‌انداز سیاست پولی؛ کاهش نرخ بهره همچنان روی میز

با وجود کاهش اخیر تورم آمریکا—که طبق آخرین داده‌ها به ۲.۷ درصد رسیده—بازارها همچنان محتاطانه به این آمار نگاه می‌کنند. برخی اقتصاددانان هشدار داده‌اند که اختلالات آماری ناشی از تعطیلی طولانی‌مدت دولت آمریکا می‌تواند دقت داده‌ها را کاهش داده باشد.

در بازار مشتقات نرخ بهره، احتمال کاهش نرخ در نشست آتی فدرال رزرو در اواخر ژانویه همچنان محدود و در حدود ۲۲ درصد برآورد می‌شود. با این حال، برای کل سال آینده، معامله‌گران کاهش مجموعی حدود ۶۰ واحد پایه را قیمت‌گذاری کرده‌اند و نخستین کاهش نرخ بهره را حوالی ماه ژوئن پیش‌بینی می‌کنند. این انتظارات میان‌مدت، یکی از ستون‌های حمایتی قیمت طلا محسوب می‌شود.

تحلیل تکنیکال: توقف موقت زیر سقف تاریخی

از منظر تکنیکال، روند صعودی طلا در روزهای اخیر کمی از شتاب افتاده و قیمت در نزدیکی سقف تاریخی خود وارد فاز تثبیت شده است. طلا در هفته جاری تا محدوده ۴٬۳۷۴ دلار صعود کرد، اما خریداران هنوز تمایل کافی برای عبور از رکورد سالانه ۴٬۳۸۱ دلار نشان نداده‌اند.

در صورت شکست قاطع این مقاومت، اهداف بعدی بازار به‌ترتیب ۴٬۴۰۰، ۴٬۴۵۰ و سپس ۴٬۵۰۰ دلار خواهند بود. در مقابل، از دست رفتن حمایت ۴٬۳۰۰ دلار می‌تواند مسیر اصلاح را تا سطوح ۴٬۲۸۵، ۴٬۲۵۰ و حتی ۴٬۲۰۰ دلار باز کند.

با این حال، تصویر بزرگ‌تر همچنان به نفع طلاست. فلز زرد در آستانه پایان سال، بازدهی بیش از ۶۰ درصدی را ثبت کرده و بسیاری از تحلیل‌گران معتقدند در صورت تداوم نااطمینانی‌های اقتصادی و ژئوپلیتیک، اهداف ۴٬۵۰۰ تا ۵٬۰۰۰ دلار در سال آینده دور از دسترس نخواهد بود.