آلت‌سیزن تمام شد یا هنوز شروع نشده؟ زمان‌بندی جدید رالی واقعی آلت‌کوین‌ها

د همین موضوع باعث شده یک سؤال به‌طور مداوم در میان معامله‌گران مطرح شود: آیا آلت‌سیزن ۲۰۲۵ از دست رفته یا صرفاً با تأخیر مواجه شده است؟

برخلاف بدبینی فزاینده در میان بخشی از فعالان بازار، بسیاری از تحلیلگران مطرح معتقدند آلت سیزن نه‌تنها نمرده، بلکه هنوز اساساً آغاز نشده است. از نگاه آن‌ها، تغییر ساختار چرخه‌های اقتصادی و نقدینگی باعث شده زمان‌بندی سنتی بازار رمزارزها دستخوش تحول شود.

چرا آلت‌سیزن به تعویق افتاده است؟

رائول پال، سرمایه‌گذار شناخته‌شده حوزه ماکرو و بازارهای جهانی، معتقد است بزرگ‌ترین اشتباه سرمایه‌گذاران، انتظار تکرار چرخه کلاسیک چهارساله رمزارزهاست. به گفته او، آنچه در سال‌های ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ رخ داد، به‌طور پنهان ساختار این چرخه را تغییر داد.

در آن دوره، سررسید بدهی‌ها در اقتصاد جهانی تمدید شد؛ اقدامی که عملاً چرخه اعتباری را حدود یک سال طولانی‌تر کرد. نتیجه این تغییر، کاهش نقدینگی در بازه‌ای بود که پال از آن به‌عنوان «منطقه موزی» یاد می‌کند؛ مرحله‌ای از چرخه که معمولاً بیشترین رشد دارایی‌های پرریسک، به‌ویژه آلت‌کوین‌ها، در آن اتفاق می‌افتد. با تضعیف این بخش از چرخه، رالی مورد انتظار آلت‌کوین‌ها نیز به تعویق افتاد.

بر همین اساس، پال معتقد است چرخه چهار‌ساله رمزارزها عملاً به یک ساختار پنج‌ساله تبدیل شده است. از دید او، برای تشخیص زمان مناسب آغاز موج بعدی بازار، باید به شاخص‌های کلان اقتصادی توجه کرد، نه صرفاً الگوهای تاریخی قیمت.

یکی از مهم‌ترین این شاخص‌ها، شاخص ISM (مدیران خرید بخش تولید آمریکا) است. به‌طور تاریخی، زمانی که ISM به بالای سطح ۵۰ بازمی‌گردد، ابتدا بیت‌کوین و اتریوم وارد فاز رشد قدرتمند می‌شوند و سپس این موج به بازار آلت‌کوین‌ها سرایت می‌کند.

آلت‌سیزن چه زمانی می‌تواند آغاز شود؟

رائول پال به‌طور مشخص درباره زمان احتمالی شروع آلت‌سیزن گفته است که برآورد فعلی او همچنان به سال ۲۰۲۶ بازمی‌گردد؛ به‌ویژه حوالی سه‌ماهه دوم این سال. از نگاه او، این مقطع زمانی با اوج چرخه نقدینگی هم‌زمان خواهد شد؛ عاملی که می‌تواند سوخت لازم برای رشد گسترده آلت‌کوین‌ها را فراهم کند.

نکته مهم در تحلیل پال، رد قاطع سناریوی ورود بازار رمزارز به یک بازار خرسی بلندمدت است. او تأکید می‌کند که آنچه اکنون مشاهده می‌شود، نه پایان چرخه، بلکه مرحله‌ای از انباشت و آماده‌سازی برای حرکت بزرگ بعدی بازار است.

اجماع تدریجی میان تحلیلگران بازار

دیدگاه پال دیگر یک نظر منفرد محسوب نمی‌شود. تام لی، استراتژیست شناخته‌شده بازار، نیز به همبستگی تاریخی میان بازگشت شاخص ISM به بالای ۵۰ و رشدهای قدرتمند بیت‌کوین و اتریوم اشاره کرده است. از نگاه او، این الگو بارها تکرار شده و می‌تواند بار دیگر نیز تکرار شود.

هم‌راستایی این تحلیل‌ها، این فرضیه را تقویت می‌کند که بخش عمده بازدهی بازار رمزارزها هنوز پیشِ روست و تأخیر فعلی الزاماً به معنای از دست رفتن فرصت نیست.

تحلیل تکنیکال آلت‌کوین‌ها چه می‌گوید؟

در کنار تحلیل‌های کلان، نمودارهای قیمتی نیز نشانه‌هایی از این سناریو ارائه می‌دهند. اش کریپتو، معامله‌گر شناخته‌شده بازار، نموداری از کل بازار رمزارز—با حذف ۱۰ ارز برتر—منتشر کرده که نشان می‌دهد قیمت‌ها روی یک سطح حمایتی بلندمدت و قدرتمند قرار دارند. به گفته او، این ساختار شباهت زیادی به شرایط پیش از رالی بزرگ آلت‌کوین‌ها در سال ۲۰۲۰ دارد.

اش کریپتو تأکید می‌کند که رالی‌های بزرگ آلت‌کوین معمولاً پس از پایان سیاست انقباض کمی (QT) توسط فدرال رزرو آغاز می‌شوند. با توقف QT، نقدینگی به‌تدریج به بازار بازمی‌گردد و دارایی‌های پرریسک، از جمله آلت‌کوین‌ها، بیشترین بهره را از این بازگشت می‌برند.

او همچنین هشدار می‌دهد که شروع آلت‌سیزن معمولاً با حرکات فرسایشی همراه است؛ دوره‌هایی از نوسان خنثی یا حتی ریزش، لیکویید شدن معامله‌گران ضعیف و ایجاد ناامیدی عمومی—درست پیش از آغاز حرکت اصلی.

در حال حاضر، شاخص آلت‌سیزن روی عدد ۳۷ قرار دارد؛ سطحی که نشان می‌دهد بازار هنوز فاصله قابل‌توجهی با یک آلت‌سیزن واقعی دارد. از نگاه بسیاری از تحلیلگران، همین فاصله می‌تواند نشانه‌ای باشد از اینکه بخش اصلی حرکت هنوز رخ نداده است.

جمع‌بندی

برآیند تحلیل‌های کلان، تکنیکال و رفتاری بازار نشان می‌دهد آلت‌سیزن ۲۰۲۵ بیش از آن‌که «مرده» باشد، «به تعویق افتاده» است. اگر چرخه نقدینگی جهانی مطابق با انتظارات به اوج خود در سال ۲۰۲۶ برسد، آلت‌کوین‌ها ممکن است وارد مرحله‌ای شوند که بسیاری از سرمایه‌گذاران امروز، آن را دور از دسترس می‌بینند.