افزایش غافلگیرکننده اشتغال آمریکا؛ گزارش NFP نوسان بازارها را تشدید کرد

داده‌های رسمی نشان می‌دهد رشد اشتغال در ایالات متحده در ماه نوامبر فراتر از انتظارات بوده؛ موضوعی که می‌تواند مسیر سیاست پولی فدرال رزرو در ماه‌های آینده را تحت تأثیر قرار دهد و جهت حرکت دلار، طلا و بازارهای ریسکی را تغییر دهد.

بر اساس گزارش اداره آمار کار آمریکا (BLS)، اشتغال بخش غیرکشاورزی (Nonfarm Payrolls) در ماه نوامبر ۶۴ هزار شغل افزایش یافته است؛ رقمی که بالاتر از پیش‌بینی بازار برای رشد ۵۰ هزار واحدی قرار دارد. این گزارش که به‌دلیل تعطیلی دولت آمریکا با تأخیر منتشر شد، یکی از مهم‌ترین داده‌هایی است که معامله‌گران برای ارزیابی وضعیت بازار کار و چشم‌انداز نرخ بهره به آن اتکا می‌کنند.

جزئیات گزارش اشتغال و اهمیت آن برای سیاست پولی

گزارش این ماه از چند جهت حائز اهمیت است. نخست آنکه داده‌های اشتغال این بار به‌صورت غیرمعمول، هم‌زمان شامل اطلاعات ماه‌های اکتبر و نوامبر منتشر شده است. با این حال، داده‌های اکتبر به‌طور کامل نیست و تنها بخشی از اطلاعات نظرسنجی بنگاه‌ها را در بر می‌گیرد.

انتظارات بازار پیش از انتشار گزارش، رشد نسبتاً ضعیف اشتغال در نوامبر بود؛ چراکه طی ماه‌های اخیر نشانه‌هایی از سرد شدن بازار کار مشاهده شده بود. افزایش مطالبات اولیه بیکاری، افت استخدام در گزارش ADP و هشدار برخی نهادهای کاریابی درباره موج جدید تعدیل نیروها، همگی فضایی محتاطانه در بازار ایجاد کرده بودند. با این حال، رقم ۶۴ هزار شغل جدید نشان داد که بازار کار آمریکا هنوز به‌طور کامل وارد فاز رکودی نشده است.

نرخ بیکاری آمریکا طبق برآوردها در سطح ۴.۴ درصد باقی مانده و هم‌زمان، داده‌های مربوط به میانگین دستمزد ساعتی نیز منتشر شده‌اند؛ شاخصی که برای سنجش فشارهای تورمی از مسیر دستمزد اهمیت بالایی دارد. دستمزدها پیش‌تر در ماه سپتامبر رشد سالانه ۳.۸ درصدی را ثبت کرده بودند و اکنون بازار به‌دنبال نشانه‌هایی از تداوم یا کاهش این فشار است.

واکنش بازارها: دلار، یورو و انتظارات نرخ بهره

انتشار این گزارش در شرایطی انجام شد که دلار آمریکا پیش از آن، تحت فشار انتظارات برای کاهش بیشتر نرخ بهره قرار داشت. فدرال رزرو هفته گذشته برای سومین بار در سال جاری نرخ بهره را کاهش داد و مجموع کاهش‌ها در سال ۲۰۲۵ به ۷۵ واحد پایه رسید. با این حال، رئیس فدرال رزرو تأکید کرده است که بانک مرکزی عجله‌ای برای ادامه کاهش نرخ‌ها ندارد و تصمیم‌گیری‌ها کاملاً وابسته به داده‌ها خواهد بود.

داده اشتغال بهتر از انتظار، می‌تواند تا حدی از فشار بر دلار بکاهد و احتمال کاهش سریع نرخ بهره در ابتدای سال آینده را کاهش دهد. در مقابل، اگرچه بازار همچنان انتظار دارد فدرال رزرو در نشست ژانویه نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد، اما مسیر ماه‌های بعدی اکنون با ابهام بیشتری همراه شده است.

در بازار ارز، یورو/دلار که طی روزهای گذشته به سطوح بالاتر از ۱.۱۷ رسیده بود، پس از انتشار گزارش اشتغال با احتیاط معامله شد. معامله‌گران اکنون در حال بازتنظیم انتظارات خود هستند؛ چراکه ترکیب داده‌های نسبتاً مثبت اشتغال با نشانه‌های ضعف در سایر بخش‌های اقتصاد آمریکا، تصویر یکدستی ارائه نمی‌دهد.

تحلیل عمیق‌تر: آیا بازار کار واقعاً در حال تضعیف است؟

با وجود ثبت عددی بالاتر از انتظار، بسیاری از تحلیلگران معتقدند که نباید از این گزارش برداشت بیش از حد خوش‌بینانه داشت. مقامات فدرال رزرو پیش‌تر هشدار داده‌اند که آمارهای اشتغال ماه‌های اخیر ممکن است بیش‌برآورد شده باشند. حتی رئیس فدرال رزرو اشاره کرده که رشد اشتغال از بهار تاکنون احتمالاً ده‌ها هزار واحد کمتر از ارقام اعلامی واقعی بوده است.

از سوی دیگر، افزایش تعدیل نیروهای اعلام‌شده توسط شرکت‌ها، کاهش استخدام در بخش خصوصی و افت شاخص‌های پیش‌نگر بازار کار، همگی نشان می‌دهند که اقتصاد آمریکا به‌تدریج در حال ورود به فاز رشد کندتر است. در چنین شرایطی، گزارش NFP بیش از آنکه نشانه‌ای از بازگشت قدرت بازار کار باشد، می‌تواند بازتابی از نوسانات کوتاه‌مدت و اثرات آماری باشد.

جمع‌بندی

گزارش اشتغال نوامبر آمریکا با ثبت رشد ۶۴ هزار شغلی، فعلاً مانعی در برابر سناریوی کاهش سریع نرخ بهره ایجاد کرده است. با این حال، تصویر کلی اقتصاد و بازار کار همچنان شکننده به نظر می‌رسد. در هفته‌ها و ماه‌های آینده، داده‌های تکمیلی از تورم، مصرف و بازار کار نقش تعیین‌کننده‌ای در تصمیمات فدرال رزرو خواهند داشت. تا آن زمان، نوسان در بازارهای ارز، طلا و دارایی‌های ریسکی احتمالاً ادامه‌دار خواهد بود.