پوند انگلیس مقاوم ماند؛ پیام محتاطانه بانک مرکزی بازار را غافلگیر کرد

برخلاف پیش‌بینی بخشی از بازار که انتظار سیگنال‌های صریح‌تری از آغاز سیاست‌های انبساطی داشت، بیانیه جدید بانک مرکزی نشان داد که نگرانی‌ها درباره تورم هنوز به‌طور کامل برطرف نشده است.

در شرایطی که بسیاری از ارزهای اصلی تحت‌تأثیر انتظارات کاهش نرخ بهره با فشار مواجه هستند، پوند با حمایت عوامل بنیادین توانست از افت بیشتر جلوگیری کند و حتی نشانه‌هایی از ثبات نسبی بروز دهد. این واکنش بازار نشان می‌دهد که سیاست پولی انگلیس همچنان یکی از متغیرهای کلیدی برای معامله‌گران بازار ارز باقی مانده است.

چرا موضع بانک مرکزی انگلیس اهمیت دارد؟

بر اساس ارزیابی تحلیل‌گران ING، چند نفر از سیاست‌گذاران بانک مرکزی انگلیس در اظهارنظرهای اخیر خود به شکل مشخصی بر تداوم رشد بالای دستمزدها و فشارهای ساختاری تورم تأکید کرده‌اند. این موضوع از نگاه بازار به‌عنوان یک سیگنال محتاطانه تلقی شد؛ سیگنالی که نشان می‌دهد بانک مرکزی هنوز برای کاهش سریع نرخ بهره قانع نشده است.

نگرانی درباره رشد دستمزدها یکی از چالش‌های اصلی سیاست‌گذاران پولی در بریتانیاست. افزایش پایدار دستمزدها می‌تواند به‌طور مستقیم به تورم خدمات دامن بزند و فرآیند بازگشت تورم به سطوح هدف را با اختلال مواجه کند. به همین دلیل، بانک مرکزی تمایل دارد پیش از هرگونه کاهش نرخ بهره، از فروکش‌کردن این فشارها اطمینان حاصل کند.

تحلیل‌گران ING معتقدند اگرچه این نگرانی‌ها واقعی است، اما با ادامه روند نزولی تورم کلی، انتظارات تورمی و انتظارات مربوط به دستمزدها احتمالاً در ابتدای سال ۲۰۲۶ کاهش خواهد یافت. این دیدگاه نشان می‌دهد که بانک مرکزی در حال حاضر بیشتر به مدیریت ریسک‌های میان‌مدت توجه دارد تا واکنش سریع به داده‌های کوتاه‌مدت.

چشم‌انداز نرخ بهره؛ اختلاف نظر بازار و تحلیل‌گران

در حالی که بخشی از بازار تنها انتظار یک مرحله کاهش نرخ بهره در ماه‌های آینده را دارد، ING همچنان بر پیش‌بینی خود مبنی بر دو کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در ماه‌های فوریه و آوریل تأکید می‌کند. این اختلاف دیدگاه میان بازار و تحلیل‌گران نشان‌دهنده عدم قطعیت بالای مسیر سیاست پولی در بریتانیاست.

از منظر بازار ارز، همین فاصله انتظارات عامل مهمی در حمایت از پوند بوده است. تا زمانی که بانک مرکزی به‌طور شفاف مسیر کاهش نرخ بهره را هموار نکند، معامله‌گران محتاطانه‌تر عمل خواهند کرد و از فروش سنگین پوند خودداری می‌کنند.

بر اساس این سناریو، ING پیش‌بینی می‌کند که نرخ برابری یورو به پوند (EUR/GBP) همچنان بالاتر از سطح ۰.۸۷ با حمایت مواجه شود. این سطح در هفته‌های اخیر به‌عنوان یک محدوده کلیدی برای معامله‌گران تکنیکال و بنیادی مطرح بوده و واکنش‌های قیمتی مهمی در اطراف آن شکل گرفته است.

پیامدها برای بازار ارز و سرمایه‌گذاران

ثبات نسبی پوند در شرایط کنونی بیش از آنکه ناشی از قدرت اقتصادی کوتاه‌مدت باشد، حاصل مدیریت انتظارات از سوی بانک مرکزی انگلیس است. این موضوع نشان می‌دهد که حتی در دوره‌هایی که داده‌های رشد اقتصادی چندان درخشان نیست، لحن و پیام سیاست‌گذاران می‌تواند نقش تعیین‌کننده‌ای در جهت‌دهی به بازار ارز ایفا کند.

برای سرمایه‌گذاران و معامله‌گران، پیام اصلی این تحولات آن است که مسیر کاهش نرخ بهره در بریتانیا احتمالاً تدریجی و همراه با احتیاط خواهد بود. چنین فضایی می‌تواند در کوتاه‌مدت از پوند حمایت کند، اما در میان‌مدت همه چیز به رفتار تورم، بازار کار و واکنش بانک مرکزی وابسته خواهد بود.

در مجموع، پوند انگلیس فعلاً توانسته در برابر فشارهای نزولی مقاومت کند؛ مقاومتی که بیش از هر چیز ریشه در سیاست‌گذاری محتاطانه و پرهیز بانک مرکزی از ارسال سیگنال‌های شتاب‌زده دارد