سیگنال خرید XRP فعال شد، اما خریداران مرددند؛ چرا بازار هنوز وارد نمی‌شود؟

بازار XRP در روزهای اخیر وارد یکی از حساس‌ترین مقاطع خود در سال ۲۰۲۵ شده است. افت قیمت این رمزارز به زیر سطح ۲ دلار، در کنار سقوط شدید نرخ تأمین مالی (Funding Rate) در بازار مشتقات، از دید بسیاری از معامله‌گران به‌طور سنتی یک «سیگنال خرید» محسوب می‌شود. با این حال، برخلاف الگوهای گذشته، این‌بار خبری از هجوم خریداران نیست و بازار با نوعی بی‌تصمیمی کم‌سابقه مواجه شده است.

XRP طی تنها دو روز، حدود ۹ درصد افت کرد و پس از برخورد ناموفق به مقاومت ۲.۱۸ دلار، به محدوده ۲.۰۳ دلار رسید. این کاهش قیمت، فشار قابل‌توجهی را در بازار معاملات اهرمی ایجاد کرد و هزینه نگه‌داشت موقعیت‌های فروش را به بالاترین سطح دو ماه اخیر رساند. با این وجود، داده‌ها نشان می‌دهد که معامله‌گران صعودی همچنان محتاط باقی مانده‌اند.

نرخ تأمین مالی منفی؛ سیگنال کلاسیک، واکنش غیرکلاسیک

نرخ تأمین مالی قراردادهای دائمی XRP به منفی ۲۰ درصد سقوط کرده است؛ سطحی که آخرین بار در جریان ریزش شدید اکتبر مشاهده شد. در شرایط عادی، Funding Rate مثبت به این معناست که خریداران برای حفظ موقعیت‌های لانگ، هزینه پرداخت می‌کنند. اما وقتی این نرخ به‌شدت منفی می‌شود، فروشندگان (شورت‌ها) باید به خریداران پول بپردازند؛ وضعیتی که معمولاً نشان‌دهنده سلطه بیش‌ازحد بدبینی در بازار است.

در بسیاری از موارد تاریخی، چنین سطوح افراطی از Funding Rate به‌عنوان نشانه‌ای از نزدیک بودن بازگشت قیمت تعبیر می‌شود. اما نکته کلیدی اینجاست که اغلب این بازگشت‌ها در شرایط «فلش‌کراش» رخ داده‌اند، نه در اصلاح‌های فرسایشی و چندماهه. همین تفاوت باعث شده این‌بار معامله‌گران با احتیاط بیشتری به این سیگنال نگاه کنند.

بازار مشتقات؛ اعتماد پایین خریداران

یکی از نشانه‌های مهم ضعف تقاضا، وضعیت «اوپن اینترست» یا مجموع موقعیت‌های باز در بازار آتی XRP است. این شاخص در حال حاضر حدود ۲.۸ میلیارد دلار است و طی یک هفته گذشته تغییر محسوسی نداشته. این در حالی است که در اواخر نوامبر، اوپن اینترست XRP به ۳.۲ میلیارد دلار رسیده بود.

این داده‌ها نشان می‌دهد که حتی فروشندگان نیز تمایلی به افزایش ریسک ندارند؛ موضوعی که احتمالاً به افت شدید قیمت XRP از سقف ۳.۶۶ دلار در ماه جولای (کاهش حدود ۴۵ درصدی) بازمی‌گردد. به بیان دیگر، بازار در وضعیت «بی‌اعتمادی دوطرفه» قرار گرفته است؛ نه خریداران جسارت ورود دارند و نه فروشندگان تمایل به افزایش فشار.

افت علاقه نهادی؛ ETFها و داده‌های آن‌چین چه می‌گویند؟

بخش مهمی از ضعف فعلی XRP را باید در کاهش توجه سرمایه‌گذاران نهادی جست‌وجو کرد. داده‌ها نشان می‌دهد حجم معاملات ETFهای مبتنی بر XRP در آمریکا به‌شدت افت کرده و به‌ندرت از ۳۰ میلیون دلار در روز فراتر می‌رود. این سطح از نقدشوندگی، برای میزهای معاملاتی بزرگ جذاب نیست و عملاً مانعی برای ورود سرمایه‌های سنگین محسوب می‌شود.

در همین حال، وضعیت شبکه XRP Ledger نیز سیگنال‌های مثبتی ارسال نمی‌کند. ارزش کل دارایی‌های قفل‌شده (TVL) در این شبکه به حدود ۶۸ میلیون دلار کاهش یافته که پایین‌ترین سطح آن در سال ۲۰۲۵ است. این عدد در مقایسه با بلاکچین‌هایی مانند Stellar یا حتی شبکه‌هایی با ارزش بازار بسیار کمتر، ناامیدکننده به نظر می‌رسد.

نکته قابل‌توجه دیگر این است که استیبل‌کوین Ripple USD، علی‌رغم حمایت مستقیم ریپل، عمدتاً روی شبکه اتریوم فعال است و سهم XRP Ledger از آن بسیار محدود باقی مانده است. این موضوع تردیدها درباره کاربردپذیری واقعی اکوسیستم XRP را تشدید کرده است.

فشار رقبا و نبود مشوق‌های نگه‌داری

در شرایطی که شبکه‌هایی مانند Solana و BNB Chain با رشد سریع اکوسیستم دیفای و ارائه بازدهی‌های جذاب استیکینگ، سرمایه را به سمت خود جذب می‌کنند، XRP مزیت رقابتی مشخصی برای هولدرها ارائه نمی‌دهد. نبود درآمد غیرفعال، فعالیت محدود DAppها و کاهش TVL، همگی چرخه‌ای معیوب ایجاد کرده‌اند که تقاضا برای XRP را تضعیف می‌کند.

جمع‌بندی: سیگنال هست، اعتماد نیست

اگرچه داده‌های بازار مشتقات، از منظر کلاسیک، سیگنال‌های بالقوه بازگشت قیمت XRP را نشان می‌دهند، اما واقعیت این است که فقدان حمایت بنیادی، کاهش علاقه نهادی و ضعف اکوسیستم آن‌چین، مانع از شکل‌گیری یک روند صعودی پایدار شده‌اند.

در شرایط فعلی، بازار بیشتر به نفع فروشندگان متمایل است و تا زمانی که نشانه‌ای روشن از افزایش فعالیت شبکه یا بازگشت سرمایه نهادی دیده نشود، احتمال ورود قدرتمند خریداران در کوتاه‌مدت پایین به نظر می‌رسد.