دلار در تنگنای داده‌های قوی؛ چرا تاب‌آوری اقتصاد آمریکا به صعود پایدار کمک نکرد؟

گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا در ماه ژانویه نشان داد ۱۳۰ هزار شغل جدید ایجاد شده؛ رقمی که تقریباً دو برابر برآوردها بود. نرخ بیکاری نیز از ۴.۴ درصد به ۴.۳ درصد کاهش یافت و کمتر از پیش‌بینی‌ها قرار گرفت. هم‌زمان، تورم سالانه از ۲.۷ درصد در دسامبر به ۲.۴ درصد در ژانویه کاهش یافت؛ پایین‌تر از انتظار ۲.۵ درصدی بازار. شاخص قیمت مصرف‌کننده در مقیاس ماهانه ۰.۲ درصد رشد کرد و تورم هسته ماهانه ۰.۳ درصد افزایش یافت؛ اعدادی همسو با انتظارات.

با این وجود، دلار نتوانست از این داده‌ها برای شکل‌دهی به یک روند صعودی پایدار بهره ببرد. بخشی از این بی‌اثری به تأخیر در انتشار برخی آمارها به دلیل تعطیلی کوتاه‌مدت دولت آمریکا نسبت داده می‌شود که از اهمیت روانی داده‌ها کاست. مهم‌تر آن‌که مجموعه این ارقام، در کنار نشانه‌های کاهش تدریجی تورم، همچنان مسیر کاهش نرخ بهره را در افق ماه‌های آینده باز می‌گذارد.

بازارها به‌طور گسترده انتظار ندارند رئیس فعلی فدرال‌رزرو پیش از پایان دوره‌اش در ماه مه نرخ بهره را کاهش دهد. با این حال، نگاه‌ها به ماه‌های ژوئن و ژوئیه دوخته شده است؛ زمانی که احتمالاً ریاست جدید در بانک مرکزی آمریکا آغاز به کار می‌کند. در چنین فضایی، حتی داده‌های قوی نیز به‌جای تقویت دلار، انتظارات برای تعدیل سیاست پولی را زنده نگه می‌دارند؛ موضوعی که از قدرت‌گیری پایدار اسکناس سبز جلوگیری کرده است.

به بیان دیگر، پیام اصلی برای بازار این است: اقتصاد آمریکا تاب‌آور است و دیر یا زود نرخ‌ها کاهش خواهند یافت. همین دوگانه، دلار را در وضعیت «بی‌روند» نگه داشته است.

یورو بدون محرک جدید، اما باثبات

در سوی مقابل، یورو نیز از محرک بنیادی قدرتمندی برخوردار نیست. بانک مرکزی اروپا در موضعی نسبتاً باثبات قرار دارد و سیگنال مشخصی برای تغییر جهت سیاست پولی ارائه نکرده است. بازبینی تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه چهارم، رشد فصلی ۰.۳ درصد و رشد سالانه ۱.۴ درصد را تأیید کرد؛ ارقامی مطابق انتظارات و بدون غافلگیری.

در نتیجه، نه دلار به‌واسطه داده‌های قوی جهش کرده و نه یورو از محرکی تازه بهره‌مند شده است. این تعادل شکننده، EUR/USD را در محدوده‌ای فشرده نگه داشته است.

در هفته پیش‌رو، انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده هماهنگ آلمان و نظرسنجی ZEW در ابتدای هفته و سپس داده‌های سفارشات کالاهای بادوام آمریکا می‌تواند نوسانات کوتاه‌مدت ایجاد کند. اما تمرکز اصلی بازار بر شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی (PCE) آمریکا و برآورد اولیه رشد اقتصادی سه‌ماهه چهارم خواهد بود؛ دو متغیری که برای سیاست‌گذاری پولی اهمیت کلیدی دارند.

چشم‌انداز تکنیکال؛ خریداران هنوز دست بالا را دارند

در نمای هفتگی، EUR/USD بالاتر از میانگین متحرک ۲۰ هفته‌ای در محدوده ۱.۱۶۸۳ معامله می‌شود که نقش حمایت پویا را ایفا می‌کند. میانگین‌های ۱۰۰ و ۲۰۰ هفته‌ای نیز شیب صعودی دارند و شاخص قدرت نسبی (RSI) حوالی ۶۱ قرار گرفته است؛ نشانه‌ای از برتری نسبی خریداران، هرچند بدون شتاب قوی. مقاومت مهم در سقف ۱.۱۹۲۸ دیده می‌شود؛ سطحی که طی روزهای اخیر چند بار لمس و پس زده شده است.

در نمودار روزانه نیز قیمت بالاتر از میانگین متحرک ۲۰ روزه در محدوده ۱.۱۸۳۷ تثبیت شده است. با این حال، کاهش شیب اندیکاتور مومنتوم و افت ملایم RSI به حوالی ۵۵، از کاهش سرعت صعود حکایت دارد. این ترکیب می‌تواند در کوتاه‌مدت فشار فروش مقطعی ایجاد کند، اما تصویر کلی همچنان احتمال حرکت به سمت مقاومت روانی ۱.۲۰۰۰ را تقویت می‌کند.

در جمع‌بندی، مادامی که انتظارات کاهش نرخ بهره در آمریکا پابرجاست و اقتصاد این کشور نشانه‌ای از رکود عمیق نشان نمی‌دهد، دلار در وضعیت بلاتکلیف باقی خواهد ماند و EUR/USD در نیمه بالایی دامنه نوسانی خود حرکت خواهد کرد.