طلای جهانی در اوج تاریخی؛ چرا روند صعودی هنوز تمام نشده است؟

بهای هر اونس طلا پس از جهش اخیر تا محدوده ۴۵۲۵ دلار—که یک رکورد تازه محسوب می‌شود—با اندکی عقب‌نشینی مواجه شد، اما ساختار کلی بازار حاکی از آن است که این اصلاح‌ها بیشتر جنبه استراحت در مسیر صعودی دارند تا آغاز یک فاز نزولی پایدار.

در حال حاضر، ضعف مستمر دلار آمریکا، افزایش انتظارات برای سیاست‌های انبساطی فدرال رزرو، و تشدید نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی، به‌عنوان سه نیروی اصلی، از قیمت طلا حمایت می‌کنند. مجموعه این عوامل باعث شده‌اند که سرمایه‌گذاران، حتی در فضای کم‌عمق معاملات پایان سال، همچنان نگاه مثبتی به فلز زرد داشته باشند.

نشانه‌های تکنیکال: قدرت خریداران همچنان غالب است

از منظر تکنیکال، شکست مقاومت یک کانال صعودی دوماهه و عبور قیمت از سطح روانی ۴۵۰۰ دلار، سیگنال تازه‌ای برای تقویت دیدگاه صعودی بازار به‌شمار می‌رود. شاخص مکدی (MACD) در بالای خط سیگنال و بالاتر از سطح صفر قرار گرفته و هیستوگرام مثبت در حال گسترش است؛ نشانه‌ای که از تقویت مومنتوم صعودی حکایت دارد.

البته شاخص قدرت نسبی (RSI) وارد محدوده‌های اشباع خرید شده و این موضوع احتمال اصلاح‌های کوتاه‌مدت را افزایش می‌دهد. در صورت توقف یا اصلاح قیمت، محدوده حمایتی مهم بازار حوالی ۴۲۰۳ دلار ارزیابی می‌شود. تحلیلگران معتقدند که تعدیل RSI به سمت سطوح متعادل‌تر، می‌تواند شرایط را برای ادامه حرکت صعودی در هفته‌های آینده مهیا کند. بنابراین، حتی اگر بازار وارد فاز تثبیت کوتاه‌مدت شود، این موضوع چشم‌انداز مثبت بلندمدت را تضعیف نخواهد کرد.

فشار بر دلار؛ سوخت جدید برای طلا

در بخش بنیادی، افت ممتد شاخص دلار آمریکا (DXY) یکی از مهم‌ترین محرک‌های صعود طلا به‌شمار می‌رود. داده‌های تورمی اخیر ایالات متحده نشان داده‌اند که شاخص قیمت مصرف‌کننده در ماه نوامبر کمتر از انتظار رشد کرده است. این مسئله همراه با نشانه‌هایی از سرد شدن بازار کار آمریکا، انتظارات بازار را نسبت به کاهش بیشتر نرخ بهره در سال‌های آینده تقویت کرده است.

از سوی دیگر، اظهارات رئیس‌جمهور آمریکا مبنی بر تمایل به سیاست‌های پولی انبساطی—even در دوره‌هایی که اقتصاد عملکرد مثبتی دارد—به تضعیف بیشتر دلار انجامیده است. هرچند داده‌های رشد اقتصادی سه‌ماهه سوم آمریکا بهتر از پیش‌بینی‌ها منتشر شد، اما بازار واکنش قابل‌توجهی به آن نشان نداد؛ زیرا نگرانی‌ها نسبت به اثرات منفی تعطیلی‌های دولتی و کاهش سفارشات کالاهای بادوام همچنان پابرجاست.

کاهش اعتماد مصرف‌کننده در ماه‌های اخیر نیز تصویر روشنی از احتیاط خانوارها نسبت به آینده اقتصادی ارائه می‌دهد. این مجموعه عوامل، تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های امن را تقویت کرده و به نفع طلا تمام شده است.

ژئوپلیتیک و نقش پناهگاه امن طلا

در کنار متغیرهای اقتصادی، تحولات ژئوپلیتیکی نیز نقش مهمی در تقویت تقاضای طلا ایفا کرده‌اند. تشدید تنش‌ها پیرامون درگیری روسیه و اوکراین، تحولات مربوط به حمل‌ونقل نفت ونزوئلا، و گمانه‌زنی‌ها درباره احتمال بروز درگیری‌های جدید در خاورمیانه، باعث شده‌اند که طلا بار دیگر جایگاه سنتی خود به‌عنوان پناهگاه امن سرمایه را تثبیت کند.

اگرچه فضای کلی بازارهای مالی در برخی مقاطع حالت ریسک‌پذیر به خود گرفته، اما معامله‌گران همچنان از ورود سنگین به موقعیت‌های فروش طلا خودداری می‌کنند. تحلیلگران بر این باورند که در شرایط فعلی، هر اصلاح معنادار در قیمت طلا می‌تواند به‌عنوان یک فرصت خرید تلقی شود.

در مجموع، ساختار تکنیکال مثبت، ضعف دلار، و نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی، سه ضلع اصلی مثلث حمایتی طلا را شکل داده‌اند. تا زمانی که این عوامل پابرجا باشند، مسیر کم‌مقاومت بازار همچنان رو به بالا ارزیابی می‌شود و سرمایه‌گذاران با دید میان‌مدت و بلندمدت، طلا را همچنان به‌عنوان یکی از جذاب‌ترین گزینه‌های پوشش ریسک در پرتفوی خود در نظر می‌گیرند.