طلای جهانی در آستانه اصلاح کوتاه‌مدت؛ رکوردشکنی متوقف شد؟

قیمت اونس طلا در معاملات روز چهارشنبه، پس از صعود تا محدوده ۴۵۲۶ دلار، با فشار فروش‌های مقطعی و شناسایی سود معامله‌گران روبه‌رو شد و به محدوده ۴۴۷۰ دلار عقب نشست. این اصلاح ملایم در فضایی کم‌عمق و کم‌حجم، هم‌زمان با تعطیلات کریسمس رخ داد؛ اما با وجود این عقب‌نشینی، عملکرد هفتگی طلا همچنان مثبت باقی مانده و رشد نزدیک به سه درصدی را نشان می‌دهد.

صعود کم‌سابقه طلا در سال جاری، جایگاه این فلز گران‌بها را به‌عنوان یکی از موفق‌ترین دارایی‌های مالی تثبیت کرده است. قیمت طلا از ابتدای سال تاکنون بیش از ۷۰ درصد افزایش یافته و در مسیر ثبت بهترین بازده سالانه خود از سال ۱۹۷۹ قرار گرفته است؛ رشدی که عمدتاً حاصل هم‌زمانی عوامل ژئوپلیتیکی، سیاست‌های پولی انبساطی و تضعیف دلار آمریکا بوده است.

سیاست پولی، ژئوپلیتیک و دلار ضعیف؛ ستون‌های اصلی رشد طلا

یکی از مهم‌ترین محرک‌های این جهش تاریخی، سیاست‌های انبساطی فدرال رزرو آمریکا در سال ۲۰۲۵ بوده است. بانک مرکزی ایالات متحده در مجموع ۷۵ واحد پایه نرخ بهره را کاهش داده و بازارها نیز انتظار دارند در سال آینده دو مرحله کاهش دیگر نیز در دستور کار قرار گیرد. چنین فضایی هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بازدهی مانند طلا را کاهش می‌دهد و به‌طور مستقیم تقاضای سرمایه‌گذاری برای این فلز گران‌بها را تقویت می‌کند.

هم‌زمان، تضعیف دلار آمریکا نیز نقش تعیین‌کننده‌ای در رشد قیمت طلا داشته است. شاخص دلار که ارزش اسکناس سبز را در برابر سبدی از ارزهای معتبر می‌سنجد، به محدوده‌هایی نزدیک شده که از اوایل اکتبر تاکنون کم‌سابقه بوده است. کاهش اعتماد به دلار در پی سیاست‌های تجاری سخت‌گیرانه دولت آمریکا و نشانه‌های کندی در اقتصاد این کشور، باعث شده سرمایه‌گذاران بخشی از پرتفوی خود را به سمت طلا منتقل کنند.

در کنار این عوامل پولی و ارزی، استمرار تنش‌های ژئوپلیتیکی نیز نقش پررنگی در تقویت تقاضای امن برای طلا ایفا کرده است. جنگ روسیه و اوکراین، بی‌ثباتی‌های خاورمیانه و افزایش تنش‌ها میان آمریکا و برخی کشورهای آمریکای لاتین، فضای نااطمینانی را در بازارهای جهانی حفظ کرده و جذابیت طلا به‌عنوان دارایی امن را افزایش داده است.

داده‌های اقتصادی آمریکا؛ سیگنال‌های متناقض

انتشار تازه‌ترین داده‌های اقتصادی آمریکا تصویری دوگانه از وضعیت اقتصاد این کشور ارائه می‌دهد. از یک‌سو، رشد اقتصادی سه‌ماهه سوم سال با نرخ سالانه ۴.۳ درصدی، فراتر از پیش‌بینی‌ها ظاهر شد و نشانه‌ای از تاب‌آوری اقتصاد آمریکا ارائه داد. از سوی دیگر، کاهش سفارشات کالاهای بادوام، افت تولید صنعتی و کاهش شاخص اعتماد مصرف‌کننده، نگرانی‌ها درباره تداوم این روند را تقویت کرده است.

همین ترکیب متناقض از داده‌ها باعث شده دلار آمریکا نتواند روندی پایدار و صعودی پیدا کند و این موضوع، به‌طور غیرمستقیم از قیمت طلا حمایت کرده است.

نشانه‌های تکنیکال؛ هشدار اصلاح اما حفظ روند صعودی

از منظر تحلیل تکنیکال، طلا وارد محدوده‌ای شده که نشانه‌هایی از خستگی بازار در آن دیده می‌شود. شاخص قدرت نسبی (RSI) در محدوده اشباع خرید قرار دارد و واگرایی منفی در این اندیکاتور، احتمال یک دوره تثبیت یا اصلاح محدود قیمت را در کوتاه‌مدت افزایش داده است. با این حال، ساختار کلی بازار همچنان صعودی ارزیابی می‌شود و قیمت‌ها بالاتر از میانگین‌های متحرک مهم قرار دارند.

در سناریوی اصلاحی، محدوده ۴۳۸۱ دلار به‌عنوان نخستین سطح حمایتی مطرح است و پس از آن، میانگین متحرک کوتاه‌مدت در حوالی ۴۳۷۰ دلار می‌تواند نقش سپر حمایتی ایفا کند. در صورت شکست این سطوح، حمایت مهم‌تری در نزدیکی ۴۱۶۷ دلار فعال خواهد شد.

در سوی مقابل، سطح روانی ۴۵۰۰ دلار همچنان به‌عنوان مقاومت کوتاه‌مدت شناخته می‌شود و عبور پایدار از آن می‌تواند مسیر را برای فتح قله‌های جدید در محدوده ۴۶۰۰ دلار هموار کند.

چشم‌انداز؛ اصلاح کوتاه‌مدت، مسیر بلندمدت صعودی

اگرچه شناسایی سود معامله‌گران و کمبود محرک‌های جدید در روزهای پایانی سال می‌تواند طلا را وارد فاز آرام‌تر یا حتی اصلاح محدود کند، اما تصویر بزرگ‌تر بازار همچنان صعودی باقی مانده است. ترکیب سیاست‌های پولی انبساطی، دلار نسبتاً ضعیف و فضای پرریسک ژئوپلیتیکی نشان می‌دهد که جذابیت طلا به‌عنوان دارایی امن در سال ۲۰۲۶ نیز می‌تواند حفظ شود و حتی تقویت گردد.

از این منظر، عقب‌نشینی‌های فعلی بیش از آنکه نشانه پایان روند باشند، می‌توانند به‌عنوان اصلاح‌هایی در دل یک روند صعودی قدرتمند تعبیر شوند.