جهش طلا به بالای ۵۰۶۰ دلار؛ سایه رکود تورمی بر اقتصاد آمریکا

هر اونس طلا (XAU/USD) پس از لمس کف روزانه ۴۹۸۱ دلار، با جهشی معنادار به محدوده ۵۰۶۵ دلار رسید. این رشد در حالی رخ داد که شاخص دلار آمریکا (DXY) حدود ۰.۱۱ درصد کاهش یافت و به حوالی ۹۷.۷۰ واحد عقب‌نشینی کرد.

داده‌های متناقض؛ رشد ضعیف، تورم بالا

بر اساس آمار منتشرشده، تولید ناخالص داخلی آمریکا در سه‌ماهه چهارم سال گذشته با افتی محسوس از ۴.۴ درصد به ۱.۴ درصد کاهش یافته است؛ رقمی که نشان‌دهنده افت شتاب رشد اقتصادی است. برخی تحلیل‌ها، تعطیلی ۴۳ روزه دولت آمریکا را یکی از عوامل اثرگذار بر این افت عنوان می‌کنند.

در مقابل، شاخص «هزینه‌های مصرف شخصی هسته» (Core PCE) که معیار ترجیحی تورمی فدرال رزرو آمریکا محسوب می‌شود، از مرز ۳ درصد عبور کرده است. این وضعیت، سیاست‌گذاران پولی را در موقعیتی پیچیده قرار می‌دهد؛ چراکه کاهش رشد اقتصادی معمولاً نیازمند سیاست انبساطی است، اما تورم بالا دست فدرال رزرو را برای کاهش سریع نرخ بهره می‌بندد.

هم‌زمان، شاخص اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان نیز از ۵۷.۳ به ۵۶.۶ کاهش یافت. خانوارهای آمریکایی اعلام کرده‌اند که افزایش قیمت‌ها فشار محسوسی بر وضعیت مالی آن‌ها وارد کرده است. با این حال، انتظارات تورمی یک‌ساله از ۴ درصد به ۳.۴ درصد کاهش یافته و انتظارات پنج‌ساله در سطح ۳.۳ درصد ثابت مانده است.

حکم دیوان عالی و اثر آن بر بازارها

در تحولی دیگر، دیوان عالی آمریکا بخشی از تعرفه‌های تجاری وضع‌شده در دوره ریاست‌جمهوری دونالد ترامپ را که ذیل قوانین شرایط اضطراری ملی اعمال شده بود، خارج از چارچوب اختیارات قانونی اعلام کرد. این تصمیم به بهبود نسبی فضای ریسک در بازار سهام انجامید و شاخص‌های بورسی بخشی از افت اولیه خود را جبران کردند.

با این حال، دولت آمریکا اعلام کرده برخی تعرفه‌ها ذیل مواد قانونی دیگر همچنان پابرجا خواهد ماند و حتی احتمال اعمال تعرفه ۱۰ درصدی جدید بر واردات جهانی مطرح شده است. همین عدم قطعیت، مانع از شکل‌گیری یک موج ریسک‌پذیری گسترده در بازارها شد.

نرخ‌های بهره، بازده اوراق و چشم‌انداز طلا

با وجود افزایش قیمت طلا، بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا نیز در حال رشد است؛ موضوعی که معمولاً به‌عنوان مانعی برای رشد فلز زرد تلقی می‌شود. بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا به حدود ۴.۰۸ درصد رسیده است.

با این حال، بازارهای پولی همچنان انتظار دو مرحله کاهش ۰.۲۵ درصدی نرخ بهره توسط فدرال رزرو در سال جاری را حفظ کرده‌اند. این در حالی است که برخی معامله‌گران نسبت به زمان‌بندی این کاهش‌ها تردید دارند و احتمال می‌دهند سیاست انقباضی برای مدت طولانی‌تری ادامه یابد.

در چنین فضایی، طلا از دو کانال حمایت می‌شود: نخست تضعیف نسبی دلار و دوم افزایش نگرانی‌ها درباره چشم‌انداز رشد اقتصادی. اگرچه رشد بازدهی اوراق می‌تواند مانع صعود پرشتاب طلا شود، اما هرگونه تشدید نگرانی از رکود تورمی، جذابیت این دارایی امن را تقویت خواهد کرد.

چشم‌انداز تکنیکال: مقاومت ۵۱۰۰ دلار در کانون توجه

از منظر تکنیکال، عبور قیمت از سطح ۵۰۰۰ دلار موازنه کوتاه‌مدت بازار را به نفع خریداران تغییر داده است. با این حال، تثبیت بالای مقاومت ۵۱۰۰ دلار شرط لازم برای ادامه حرکت صعودی محسوب می‌شود. در صورت شکست این سطح، مقاومت‌های بعدی در محدوده ۵۲۰۰ دلار و سپس سقف‌های ثبت‌شده در اواخر ژانویه قرار دارند.

در سناریوی مقابل، بازگشت قیمت به زیر محدوده ۵۰۰۰ تا ۵۰۵۰ دلار می‌تواند طلا را وارد فاز نوسانی کند. شکست کف ۴۸۴۱ دلار نیز احتمال اصلاح عمیق‌تر تا حوالی میانگین متحرک ۵۰روزه در محدوده ۴۶۸۰ دلار را افزایش می‌دهد.

در مجموع، بازار طلا در نقطه‌ای حساس قرار گرفته است. داده‌های اقتصادی متناقض، سیاست پولی نامطمئن و تحولات سیاسی–تجاری آمریکا، همگی عواملی هستند که می‌توانند نوسانات این فلز گرانبها را در هفته‌های پیش‌رو تشدید کنند.