تصویری از بازار کریپتو در دسامبر

اگرچه قیمت بیت‌کوین در دسامبر بیش از ۴ درصد کاهش یافت، اما این افت نتوانست از ادامه انباشت نهادی جلوگیری کند و شرکت Strategy به رهبری مایکل سیلور بار دیگر نقش خود را به‌عنوان بزرگ‌ترین خریدار سازمانی بیت‌کوین تثبیت کرد.

هم‌زمان، رشد بازار دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده باعث شد ارزش کل این بخش از مرز ۱۹ میلیارد دلار عبور کند و جایگاه مهم‌تری در اکوسیستم دیفای به دست آورد؛ نشانه‌ای از حرکت تدریجی بازار به سمت پیوند عمیق‌تر با ساختارهای مالی سنتی.

انباشت کم‌سابقه بیت‌کوین توسط Strategy

Strategy که در سال‌های اخیر به‌عنوان یک «شرکت خزانه‌دار بیت‌کوینی» شناخته می‌شود، تنها در ماه دسامبر ۲۲ هزار و ۶۲۸ واحد بیت‌کوین به دارایی‌های خود افزود. با این خرید، مجموع ذخایر این شرکت به حدود ۶۷۲ هزار و ۴۹۷ واحد رسید؛ رقمی که معادل بیش از ۳ درصد از کل بیت‌کوین‌های در گردش جهان است.

این روند، پایان یک سال بسیار فعال برای Strategy را رقم زد. این شرکت در طول سال ۲۰۲۵ طی ۴۱ هفته مختلف اقدام به خرید بیت‌کوین کرد؛ عددی که نسبت به ۱۸ هفته در سال ۲۰۲۴ و تنها ۸ هفته در سال ۲۰۲۳ جهش قابل‌توجهی محسوب می‌شود. موفقیت Strategy در تأمین مالی از طریق انتشار بدهی برای خرید بیت‌کوین، الگوی تازه‌ای برای سایر شرکت‌ها ایجاد کرده و اکنون نزدیک به ۲۰۰ شرکت بورسی در جهان بخشی از ترازنامه خود را به بیت‌کوین اختصاص داده‌اند.

افت قیمت بیت‌کوین و شکاف دیدگاه‌ها

با وجود انباشت نهادی، قیمت بیت‌کوین در دسامبر بیش از ۴ درصد کاهش یافت و در محدوده ۸۸ هزار دلار معامله شد؛ سطحی پایین‌تر از ابتدای سال و فاصله‌دار از سقف تاریخی ثبت‌شده در اکتبر. برخی معامله‌گران نسبت به احتمال ادامه افت و حتی بازگشت قیمت به سطوح بسیار پایین‌تر هشدار می‌دهند، به‌ویژه اگر چرخه‌های سنتی چهار‌ساله بازار همچنان معتبر باشند.

در مقابل، گروهی از تحلیلگران معتقدند ورود سرمایه نهادی از طریق صندوق‌های ETF و خزانه شرکت‌ها باعث شده شدت نوسانات نزولی کاهش یابد. از این منظر، هرچند بازار ممکن است در کوتاه‌مدت وارد فاز اصلاح و تثبیت شود، اما در افق میان‌مدت تا سال ۲۰۲۶ همچنان چشم‌انداز رشد حفظ خواهد شد.

رشد چالش‌های نظارتی و امنیتی

همزمان با بلوغ بازار کریپتو، چالش‌های نظارتی و امنیتی نیز پررنگ‌تر شده‌اند. در آمریکا، بازارهای پیش‌بینی و پلتفرم‌های شرط‌بندی مبتنی بر بلاکچین با واکنش منفی نهادهای نظارتی در چندین ایالت روبه‌رو شده‌اند و پرونده‌های حقوقی جدیدی در حال شکل‌گیری است. این تحولات نشان می‌دهد که چارچوب‌های قانونی کریپتو هنوز به‌طور کامل تثبیت نشده و ریسک‌های مقرراتی همچنان بخشی از واقعیت این بازار است.

در حوزه امنیت نیز گزارش‌ها از سرقت بیش از ۲۲ میلیون دلار دارایی دیجیتال در دسامبر و مجموع ۳.۴ میلیارد دلار در کل سال ۲۰۲۵ حکایت دارد. افزایش سهم حملات به کیف‌پول‌های شخصی و نقش پررنگ بازیگران سازمان‌یافته در این سرقت‌ها، زنگ خطری برای سرمایه‌گذاران خرد و نهادی به‌شمار می‌رود.

جهش دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده (RWAs)

یکی از مهم‌ترین تحولات دسامبر، عبور ارزش کل دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده از مرز ۱۹ میلیارد دلار بود. این بخش اکنون به پنجمین دسته بزرگ دارایی در اکوسیستم دیفای از نظر ارزش قفل‌شده تبدیل شده و حتی از صرافی‌های غیرمتمرکز پیشی گرفته است.

👈 تفاوت صرافی ارز دیجیتال متمرکز و غیرمتمرکز

بیشترین سهم این بازار به اوراق خزانه آمریکا به‌صورت توکنیزه‌شده اختصاص دارد و پس از آن، کالاها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری دیجیتال قرار می‌گیرند. رشد سریع این حوزه نشان می‌دهد که تمرکز بازار کریپتو به‌تدریج از دارایی‌های صرفاً دیجیتال به سمت ابزارهایی با پشتوانه دارایی‌های واقعی در حال حرکت است؛ مسیری که می‌تواند پذیرش نهادی را تسریع کند.

جمع‌بندی

دسامبر ۲۰۲۵ تصویری دوگانه از بازار کریپتو ارائه داد: از یک‌سو افت قیمت بیت‌کوین و افزایش ریسک‌های امنیتی و نظارتی، و از سوی دیگر، انباشت بی‌سابقه نهادی و جهش دارایی‌های واقعی توکنیزه‌شده. این ترکیب نشان می‌دهد که بازار در حال عبور از فاز صرفاً سفته‌بازانه به مرحله‌ای ساختاری‌تر است؛ مرحله‌ای که در آن رفتار سرمایه‌گذاران بزرگ و پیوند با بازارهای مالی سنتی نقش تعیین‌کننده‌تری در مسیر آینده کریپتو خواهند داشت.