هدف ۶ هزار دلاری طلا همچنان پابرجاست؛ نگاه صعودی دویچه‌بانک به بازار فلز زرد

تحلیلگران دویچه‌بانک معتقدند اصلاح‌های اخیر قیمت طلا بیش از آنکه نشانه تغییر روند باشد، واکنشی اغراق‌آمیز به محرک‌های مقطعی بازار بوده است. از نگاه این بانک، افت‌های اخیر نه‌تنها بیانگر تضعیف تقاضای سرمایه‌گذاری نیست، بلکه در چارچوب یک بازار صعودی بلندمدت قابل تفسیر است؛ بازاری که همچنان از حمایت متغیرهای کلان اقتصادی برخوردار است.

اصلاح قیمت، نه تغییر جهت بازار

در گزارش دویچه‌بانک تأکید شده که تعدیل اخیر قیمت فلزات گران‌بها، از جمله طلا، بیش از اندازه به عوامل ظاهری نسبت داده شده است. به بیان دیگر، بازار در واکنش به برخی اخبار یا تحولات کوتاه‌مدت، کاهش قیمتی را تجربه کرده که وزن واقعی آن محرک‌ها را بیش از حد بزرگ جلوه داده است.

از منظر این تحلیل، نیت و رفتار سرمایه‌گذاران اصلی بازار طلا ـ شامل بانک‌های مرکزی، نهادهای مالی بزرگ و سرمایه‌گذاران حقیقی ـ هنوز دستخوش تغییر منفی نشده است. به‌ویژه در شرایطی که نااطمینانی‌های ژئوپلیتیک، ریسک‌های مالی و بدهی‌های دولت‌ها همچنان در سطح بالایی قرار دارد، طلا جایگاه خود را به‌عنوان دارایی پوشش ریسک حفظ کرده است. بنابراین، اصلاح‌های قیمتی اخیر بیشتر به‌عنوان وقفه‌ای در مسیر صعودی ارزیابی می‌شود تا نشانه‌ای از پایان روند.

تداوم محرک‌های بنیادین صعود طلا

دویچه‌بانک در ادامه گزارش خود به «محرک‌های تماتیک» طلا اشاره می‌کند؛ عواملی ساختاری که طی سال‌های اخیر از قیمت این فلز حمایت کرده‌اند و هنوز نیز پابرجا هستند. از جمله این عوامل می‌توان به افزایش بدهی دولت‌ها، فشارهای تورمی مزمن، تردید نسبت به پایداری سیاست‌های پولی و تنش‌های ژئوپلیتیک اشاره کرد.

بر اساس این تحلیل، استدلال سرمایه‌گذاران برای نگهداری طلا در سبد دارایی‌ها، در مقایسه با دوره‌هایی مانند دهه ۱۹۸۰ یا سال ۲۰۱۳، تفاوت‌های اساسی دارد. در آن مقاطع، شرایط اقتصاد جهانی، سیاست‌های پولی و ساختار بازارهای مالی به‌گونه‌ای بود که زمینه‌ساز تضعیف قیمت طلا شد. اما وضعیت کنونی از نظر دویچه‌بانک شباهت چندانی به آن دوره‌ها ندارد و نشانه‌ای از فراهم شدن بستر یک بازگشت نزولی پایدار در بازار طلا دیده نمی‌شود.

نقش پررنگ چین در تقاضای جهانی طلا

یکی از نکات کلیدی گزارش دویچه‌بانک، تأکید بر نقش چین در تقویت جریان‌های سرمایه‌گذاری در بازار فلزات گران‌بهاست. داده‌ها و نشانه‌های اخیر حاکی از آن است که چین به یکی از محرک‌های اصلی تقاضای طلا در سطح جهانی تبدیل شده و این موضوع می‌تواند در میان‌مدت و بلندمدت اثر معناداری بر قیمت‌ها داشته باشد.

تحلیلگران به افزایش پریمیوم معاملات طلا در بورس طلای شانگهای (SGE) در روزهای اخیر اشاره می‌کنند؛ سیگنالی که به‌طور معمول به‌عنوان نشانه‌ای از رشد تقاضای فیزیکی و افزایش تمایل خریداران تعبیر می‌شود. از نگاه دویچه‌بانک، این تحولات نشان می‌دهد که جریان ورود سرمایه به بازار طلا، به‌ویژه از سوی سرمایه‌گذاران آسیایی، همچنان فعال است و می‌تواند فشار تقاضا را در سطوح بالاتر حفظ کند.

جمع‌بندی؛ چرا هدف ۶ هزار دلار تغییر نکرده است؟

در مجموع، دویچه‌بانک بر این باور است که ترکیب عوامل بنیادین، رفتار سرمایه‌گذاران و جریان‌های سرمایه‌گذاری جهانی، همچنان از سناریوی صعودی طلا حمایت می‌کند. اصلاح‌های قیمتی اخیر نه‌تنها این تصویر را مخدوش نکرده، بلکه می‌تواند به‌عنوان بخشی طبیعی از یک روند بلندمدت تلقی شود.

حفظ هدف ۶ هزار دلاری برای هر اونس طلا، نشان‌دهنده نگاه استراتژیک این بانک به بازار فلز زرد است؛ نگاهی که بر پایه تحولات ساختاری اقتصاد جهانی شکل گرفته و وابسته به نوسانات کوتاه‌مدت نیست. در چنین چارچوبی، طلا همچنان یکی از گزینه‌های کلیدی برای پوشش ریسک و تنوع‌بخشی به سبد دارایی‌ها در نظر گرفته می‌شود؛ به‌ویژه در جهانی که عدم‌قطعیت، به ویژگی پایدار آن تبدیل شده است.