گزارش ADP در کانون توجه بازارها؛ رشد محدود اشتغال آمریکا در ژانویه

بر اساس برآوردهای اولیه، انتظار می‌رود گزارش «تغییرات اشتغال ADP» نشان دهد اقتصاد آمریکا در ژانویه حدود ۴۸ هزار شغل جدید در بخش خصوصی ایجاد کرده است؛ رقمی که اندکی بالاتر از افزایش ۴۱ هزار نفری اشتغال در دسامبر محسوب می‌شود، اما همچنان از رشدهای پرقدرت سال‌های قبل فاصله دارد. این ارقام بیانگر بازاری است که نه نشانه‌ای از رکود شدید دارد و نه از شتاب بالای استخدام برخوردار است.

چرا گزارش ADP این‌بار اهمیت بیشتری دارد؟

اهمیت مضاعف گزارش ADP به تصمیم اداره آمار کار آمریکا (BLS) بازمی‌گردد. این نهاد اعلام کرده انتشار گزارش رسمی اشتغال ماه ژانویه به‌دلیل تعطیلی بخشی از دولت فدرال با تأخیر انجام خواهد شد. در نتیجه، معامله‌گران و تحلیلگران برای ارزیابی وضعیت بازار کار، ناچارند بیش از همیشه به داده‌های ADP تکیه کنند.

در چنین شرایطی، هرگونه اختلاف معنادار میان عدد واقعی و پیش‌بینی‌ها می‌تواند واکنش سریعی در بازار ارز، به‌ویژه دلار آمریکا، ایجاد کند. به بیان دیگر، ADP در این مقطع به «قطب‌نمای بازار کار» برای سیاست‌گذاران پولی و فعالان بازار تبدیل شده است.

تصویر کلی اقتصاد آمریکا؛ رشد قوی، تورم چسبنده

انتشار گزارش ADP در فضایی انجام می‌شود که خوش‌بینی نسبت به چشم‌انداز اقتصاد آمریکا افزایش یافته است. داده‌های اخیر نشان می‌دهد رشد اقتصادی همچنان بالاتر از انتظار باقی مانده؛ به‌طوری که تولید ناخالص داخلی آمریکا در سه‌ماهه سوم سال با نرخ سالانه ۴.۴ درصد رشد کرده است. در کنار آن، شاخص مدیران خرید بخش صنعت (ISM PMI) در ژانویه به بالاترین سطح بیش از سه سال اخیر رسیده و از بازگشت قدرت به فعالیت‌های تولیدی حکایت دارد.

هم‌زمان، مصرف خانوارها در ماه‌های اخیر بهبود یافته و شاخص‌های اعتماد مصرف‌کننده نیز روندی صعودی را ثبت کرده‌اند. در مقابل، تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو قرار دارد؛ موضوعی که باعث شده بازارها احتمال کاهش زودهنگام نرخ بهره را کمتر از گذشته بدانند.

در این چارچوب، وضعیت اشتغال آخرین حلقه برای تکمیل تصویر سیاست پولی آمریکا محسوب می‌شود. اگر بازار کار همچنان مقاوم باقی بماند، فدرال رزرو دلیلی برای عجله در کاهش نرخ بهره نخواهد داشت.

بازار کار در وضعیت «تعادل شکننده»

برآوردها از گزارش ADP حاکی از آن است که رشد اشتغال در ژانویه کند اما باثبات بوده است. این بدان معناست که شرکت‌ها تمایل زیادی به اخراج نیروی کار ندارند، اما در عین حال، از گسترش سریع استخدام نیز خودداری می‌کنند. چنین الگویی دقیقاً همان وضعیتی است که فدرال رزرو آن را مطلوب می‌داند: بازاری بدون فشار شدید دستمزدی، اما عاری از نشانه‌های رکود.

رافائل بوستیک، رئیس فدرال رزرو آتلانتا، اخیراً تأکید کرده که نرخ بهره اکنون به سطح «خنثی» نزدیک شده و سیاست پولی باید در کوتاه‌مدت «اندکی انقباضی» باقی بماند تا تورم به هدف بازگردد. مگر آنکه گزارش ADP نشانه‌ای از افت شدید اشتغال ارائه دهد، این دیدگاه احتمالاً در میان اکثریت اعضای کمیته سیاست‌گذاری فدرال رزرو پابرجا خواهد ماند.

پیامدهای احتمالی برای دلار آمریکا

در حال حاضر، روند کوتاه‌مدت دلار آمریکا صعودی ارزیابی می‌شود. شاخص دلار (DXY) طی یک هفته گذشته حدود ۲ درصد رشد کرده و بخشی از افت‌های پیشین خود را جبران کرده است. انتصاب کوین وارش، عضو سابق هیئت‌مدیره فدرال رزرو، به‌عنوان رئیس آینده این نهاد، نگرانی‌ها درباره فشار سیاسی برای کاهش شدید نرخ بهره را کاهش داده و از دلار حمایت کرده است.

افزون بر این، داده‌های مثبت اقتصادی، توافق تجاری آمریکا و هند و نشانه‌هایی از کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی، فضای حمایتی برای دلار ایجاد کرده‌اند. در چنین شرایطی، گزارش ADP می‌تواند نقش تأییدکننده یا تضعیف‌کننده این روند را ایفا کند. عددی نزدیک به پیش‌بینی‌ها احتمالاً به تقویت بیشتر دلار منجر می‌شود، در حالی که یک غافلگیری منفی می‌تواند این بازیابی را به چالش بکشد.