بررسی طرح ذخیره بیت‌کوین توسط فدرال رزرو در گزارش جدید

بررسی برنامه ذخیره استراتژیک بیت‌کوین توسط فدرال رزرو آمریکا

یک یادداشت تحقیقاتی جدید از Federal Reserve، دقیق‌ترین ارزیابی رسمی تاکنون را درباره پیشنهاد تأمین مالی ذخیره استراتژیک بیت‌کوین ایالات متحده (SBR) از طریق ارزش‌گذاری مجدد طلای خزانه‌داری ارائه داده که نتیجه‌گیری آن با احتیاط همراه است. کالین وایس، اقتصاددان ارشد، در مقاله‌ای تحت عنوان «ارزش‌گذاری مجدد ذخایر رسمی: تجربه بین‌المللی» پنج نمونه تاریخی را تحلیل می‌کند که دولت‌ها از سودهای تحقق‌نیافته طلا و ذخایر ارزی خارجی استفاده کرده‌اند و بررسی می‌کند که این کار چه پیامدی برای آمریکا خواهد داشت.

وایس می‌نویسد: «با توجه به سطح بالای بدهی عمومی، برخی دولت‌ها به دنبال راه‌هایی برای تأمین هزینه‌های اضافی بدون افزایش مالیات یا بدهی هستند. یکی از این گزینه‌ها، سود حاصل از ارزش‌گذاری مجدد طلاست که اخیراً در آمریکا و بلژیک مطرح شده است.»

برای دولت آمریکا، ارزش‌گذاری مجدد ۲۶۱.۵ میلیون اونس طلا از نرخ قانونی ۴۲.۲۲ دلار به قیمت فعلی بازار، یعنی حدود ۳۳۰۰ دلار، تقریباً ۸۵۰ میلیارد دلار نقدینگی ایجاد می‌کند که یادداشت Federal Reserve آن را معادل حدود ۳ درصد تولید ناخالص داخلی می‌داند. این درآمد بادآورده، منبع تأمین مالی اصلی در قانون BITCOIN سناتور Cynthia Lummis به‌شمار می‌رود که سال گذشته ارائه شد و پیش‌بینی می‌کند در پنج سال، حداکثر یک میلیون بیت‌کوین ذخیره فدرال تشکیل شود.

این یادداشت وارد توصیه‌های سیاستی نمی‌شود، اما برای افرادی که ارزش‌گذاری مجدد ذخایر را «پول رایگان مالی» تصور می‌کنند، نتیجه امیدوارکننده‌ای ندارد. در همه نمونه‌های تاریخی مانند آلمان (۱۹۹۷)، لبنان (۲۰۰۲)، ایتالیا (۲۰۰۲)، کوراسائو و سنت مارتین (۲۰۲۱-۲۲) و آفریقای جنوبی (سال گذشته)، وایس هشدار می‌دهد اتکا به درآمد ارزش‌گذاری، مشکلات ساختاری اصلی را برطرف نمی‌کند و حتی در لبنان، نسبت بدهی پس از خرج کردن سود طلا رشد داشته است.

نکته مهم برای بازار این است که یادداشت به بیت‌کوین در پانویس اشاره می‌کند؛ موضوعی که اخیراً در کنگره مورد توجه است: «در آمریکا، این ایده با هدف ایجاد ذخیره استراتژیک بیت‌کوین یا صندوق ثروت ملی مطرح است و استفاده از درآمد ارزش‌گذاری این ذخایر در آخرین لوایح سناتور Lummis پیشنهاد شده است.» این نخستین بار است که نشریه Federal Reserve به طور رسمی جنبه‌های فنی لوایح ذخیره بیت‌کوین را تحلیل می‌کند.

طبق پیشنهاد سناتور Lummis در کنگره ۱۱۸ — تحت عنوان رسمی BITCOIN Act — پیش‌بینی شده است یک ذخیره استراتژیک بیت‌کوین برای مدیریت شفاف دارایی‌های بیت‌کوین دولت فدرال ایجاد شود. به‌موجب بخش ۵ این لایحه، خزانه‌داری اجازه دارد سالانه تا ۲۰۰ هزار بیت‌کوین بخرد (تا سقف یک میلیون سکه، معادل ۵٪ عرضه کل) و ذخیره باید حداقل ۲۰ سال حفظ شود. بخش ۶ تأیید رمزنگاری فصلی «اثبات ذخیره» را ضروری می‌کند و بخش ۷ انتقال بیت‌کوین‌های مصادره‌شده به این ذخیره را شامل می‌شود. منبع اصلی تأمین مالی، ارزش‌گذاری مجدد طلا است که طبق بخش ۹، بانک‌های Federal Reserve موظف به ارائه گواهی‌های طلای خود به قیمت روز می‌شوند و تا ۶ میلیارد دلار در سال از درآمد فدرال رزرو تا ۲۰۲۹ به خرید بیت‌کوین تخصیص می‌یابد.

همچنین Bo Hines، مدیر اجرایی شورای مشاوران ریاست جمهوری در حوزه دارایی دیجیتال، مکرراً گزینه ارزش‌گذاری مجدد طلا برای خرید بیت‌کوین بیشتر را مورد بررسی قرار داده؛ رویکردی که مطابق با دستور اجرایی رئیس‌جمهور Donald Trump در ۶ مارس است. او اعلام کرده اگر این روش منجر به هزینه بودجه‌ای نشود، همه ایده‌های خلاقانه بررسی می‌شوند.

در زمان انتشار این مطلب، بیت‌کوین با قیمت ۱۱۴۷۷۶ دلار مبادله شد.

منبع: Bitcoinist.com

تحلیل از منظر معاملات

از دید معامله‌گری، بررسی رسمی ایده ذخیره بیت‌کوین توسط فدرال رزرو و احتمال خرید بیت‌کوین از سوی دولت آمریکا، سیگنالی از پذیرش نهادی بیت‌کوین تلقی می‌شود. این خبر می‌تواند احساسات صعودی کوتاه‌مدت و میان‌مدت را در میان سرمایه‌گذاران تقویت کند چون امکان تقاضای بالا از سمت دولت وجود خواهد داشت. اگرچه تاکید این گزارش بر ریسک‌های ساختاری و تجارب دیگر کشورها می‌تواند مانع از هیجان افراطی بازار شود، اما به طور کلی این اخبار در شرایط فعلی مانع نزولی شدن بازار شده و احتمال حفظ ثبات نسبی قیمت تا مشخص شدن وضعیت قانونگذاری را افزایش می‌دهد. اتخاذ استراتژی محتاطانه در این محدوده‌های قیمتی توصیه می‌شود تا واکنش‌های بازار نسبت به تحولات آینده روشن‌تر شود.

پیش‌بینی تأثیر خبر بر بازار

انتشار این گزارش می‌تواند جرقه‌ای برای افزایش نوسان و آغاز موج جدیدی از ورود سرمایه به بازار بیت‌کوین باشد؛ مخصوصاً اگر دولت آمریکا خرید و نگهداری بیت‌کوین را به طور اجرایی پیاده کند. در کوتاه‌مدت احتمال جهش شدید قیمت و صعود حجم معاملات زیاد است و بیت‌کوین می‌تواند سطوح مقاومتی جدید را تجربه کند. در بلندمدت، تصویب چنین سیاست‌هایی جایگاه بیت‌کوین را به‌عنوان یک دارایی ذخیره‌ای معتبر تقویت می‌کند و شاید منجر به ورود تقاضای نهادها و کشورها شود. با این حال چون روند قانونگذاری زمان‌بر خواهد بود، هرگونه جهش شدید، احتمالاً مقطعی خواهد ماند تا زمانی‌که نشانه‌های عملی و جدی از سوی قانون‌گذاران صادر شود.