دو دستگی فدرال رزرو برای ۲۰۲۶؛ سرنوشت بیت‌کوین در گرو چند کاهش نرخ بهره؟

تازه‌ترین نمودار «دات پلات» بانک مرکزی آمریکا که در دسامبر منتشر شد، از اختلاف‌نظر جدی میان سیاست‌گذاران درباره مسیر نرخ بهره در سال آینده حکایت دارد؛ اختلافی که می‌تواند مسیر بیت‌کوین و سایر دارایی‌های دیجیتال را به‌طور مستقیم تحت تأثیر قرار دهد.

فدرال رزرو در سال ۲۰۲۵ سه مرتبه نرخ بهره را کاهش داد و آخرین کاهش در دهم دسامبر انجام شد که نرخ هدف را به محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد رساند. با این حال، پیش‌بینی‌های رسمی نشان می‌دهد که با وجود باقی ماندن نرخ‌ها در بالاترین سطوح از سال ۲۰۰۸ تاکنون، احتمالاً تنها یک کاهش دیگر در سال ۲۰۲۶ رخ خواهد داد. این رویکرد محتاطانه، در شرایطی اتخاذ می‌شود که داده‌های بازار کار، مسیر تورم – به‌ویژه تورم ناشی از تعرفه‌ها – و چشم‌انداز رشد اقتصادی همچنان در کانون توجه تصمیم‌گیران قرار دارد.

دو دستگی در دات پلات و پیام آن برای بازارها

نمودار دات پلات دسامبر ۲۰۲۵ که پیش‌بینی هر یک از اعضای کمیته بازار آزاد فدرال را نمایش می‌دهد، تصویر روشنی از این عدم‌قطعیت ارائه می‌کند. در این نمودار، تعداد قابل‌توجهی از سیاست‌گذاران انتظار هیچ کاهش، یک کاهش یا دو کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۶ را دارند و همین پراکندگی دیدگاه‌ها فضای مبهمی را برای بازارهای مالی رقم زده است.

بر اساس برآوردهای میانه، نرخ بهره تا پایان ۲۰۲۵ در حدود ۳.۶ درصد و تا پایان ۲۰۲۶ در حدود ۳.۴ درصد پیش‌بینی شده است؛ رقمی که عملاً به معنای تنها یک کاهش نرخ بهره در سال آینده است. با این حال، بخش قابل‌توجهی از تحلیلگران معتقدند که فشارهای اقتصادی ممکن است فدرال رزرو را به اتخاذ سیاست‌های انبساطی‌تری سوق دهد.

در حال حاضر، معامله‌گران بازار مشتقات نرخ بهره، احتمال کاهش ۲۵ واحد پایه‌ای در نشست ژانویه را حدود ۲۰ درصد و در نشست مارس را نزدیک به ۴۵ درصد برآورد می‌کنند. همین انتظارات، نشان‌دهنده حساسیت بالای بازارها نسبت به تصمیمات ابتدایی سال آینده است.

سناریوهای محتمل و اثر آنها بر رمزارزها

از منظر فعالان بازار کریپتو، چند سناریو برای سه‌ماهه نخست ۲۰۲۶ قابل تصور است. در سناریوی پایه، فدرال رزرو یک بار نرخ بهره را کاهش می‌دهد و برنامه فعلی خرید اوراق خزانه کوتاه‌مدت را حفظ می‌کند. چنین شرایطی می‌تواند بخشی از نقدینگی را آزاد کرده و به افزایش جریان سرمایه به سمت دارایی‌های پرریسک، از جمله رمزارزها، منجر شود.

در سناریوی خوش‌بینانه‌تر، اگر تورم کاهش یابد و نرخ بیکاری افزایش پیدا کند، بانک مرکزی ممکن است دو بار نرخ بهره را کاهش داده و خرید اوراق را نیز تشدید کند. این وضعیت به‌طور سنتی موجب افزایش تقاضا برای دارایی‌های ریسکی می‌شود و می‌تواند زمینه‌ساز موج جدیدی از رشد در بازار بیت‌کوین و آلت‌کوین‌ها باشد.

در مقابل، بدترین سناریو زمانی رخ می‌دهد که تورم بار دیگر اوج بگیرد و فدرال رزرو ناچار به توقف کامل کاهش نرخ بهره و حتی محدود کردن سیاست‌های حمایتی شود. چنین وضعیتی می‌تواند شوک منفی قابل‌توجهی به بازار سهام و رمزارزها وارد کند.

تغییر ریاست فدرال رزرو و پیامدهای آن

نکته مهم دیگر، پایان دوره ریاست جروم پاول در ماه مه ۲۰۲۶ است. انتظار می‌رود رئیس‌جمهور آمریکا فردی با گرایش‌های انبساطی‌تر را برای این سمت انتخاب کند؛ تغییری که می‌تواند رویکرد کلی فدرال رزرو نسبت به نرخ بهره و حمایت از دارایی‌های ریسکی را تعدیل کند. برای بازاری مانند کریپتو که به‌شدت به حجم نقدینگی جهانی و سیاست‌های پولی وابسته است، چنین تغییری می‌تواند به‌منزله یک محرک ساختاری جدید تلقی شود.

با این حال، بسیاری از فعالان بازار نسبت به سرعت و شدت این چرخش خوش‌بین نیستند. سیاست‌های فعلی فدرال رزرو اگرچه نسبت به دوره‌های انقباضی گذشته نرم‌تر شده، اما همچنان محتاطانه و تدریجی است. این رویکرد باعث شده انتظاراتی که برای آغاز یک دوره کاملاً انبساطی و پرنقدینگی در بازار کریپتو شکل گرفته بود، تا حدی تعدیل شود.

جمع‌بندی

در مجموع، آینده بیت‌کوین و بازار رمزارزها در سال ۲۰۲۶ بیش از هر زمان دیگری به تصمیمات فدرال رزرو گره خورده است. اختلاف‌نظرهای داخلی این نهاد، فضای نامطمئنی را برای سرمایه‌گذاران ایجاد کرده و سناریوهای مختلفی را پیش روی بازار قرار داده است. اگر کاهش نرخ بهره ادامه یابد و نقدینگی به بازار بازگردد، رمزارزها می‌توانند بار دیگر در کانون توجه قرار گیرند. اما در صورت بازگشت فشارهای تورمی و توقف سیاست‌های انبساطی، مسیر صعودی این بازار ممکن است با چالش‌های جدی روبه‌رو شود.

👈 تحلیل بیت کوین در لایو ترید ارز دیجیتال چراغ