تهدید لیکویید ۶۰۰ میلیون دلاری فروشندگان

در حال حاضر بیت‌کوین در بازه ۶۵ هزار و ۹۰۰ تا ۷۰ هزار و ۵۰۰ دلار معامله می‌شود. این فاز خنثی، بسیاری از معامله‌گران را به اتخاذ موقعیت‌های نزولی ترغیب کرده است؛ به‌ویژه در شرایطی که سایر بازارهای دارایی عملکرد باثبات‌تری از خود نشان داده‌اند. با این حال، تمرکز بالای موقعیت‌های فروش در سطوح نزدیک به قیمت فعلی، ریسک یک «شورت اسکوئیز» را افزایش داده است.

داده‌های لیکوییدیشن و ضعف اقتصاد آمریکا

برآوردها نشان می‌دهد تنها با رشد حدود ۴.۳ درصدی از محدوده ۶۶ هزار و ۷۰۰ دلار، موجی از تسویه اجباری موقعیت‌های فروش فعال خواهد شد. برای مقایسه، در جهش قبلی بیت‌کوین از ۶۰ هزار و ۲۰۰ به ۷۰ هزار و ۵۶۰ دلار در ششم فوریه، حدود ۳۸۵ میلیون دلار از موقعیت‌های فروش لیکویید شد؛ رقمی که اکنون می‌تواند بسیار بزرگ‌تر باشد.

همزمان، داده‌های کلان اقتصادی آمریکا تصویر متناقضی ارائه می‌کند. رشد تولید ناخالص داخلی در سه‌ماهه چهارم ۲۰۲۵ با نرخ سالانه ۱.۴ درصد اعلام شد؛ رقمی کمتر از انتظار ۲.۹ درصدی تحلیلگران. این کاهش شتاب رشد، چشم‌انداز سودآوری شرکت‌ها را تضعیف کرده و می‌تواند اشتهای ریسک در بازار سهام را محدود کند.

از سوی دیگر، شاخص هزینه مصرف شخصی (PCE) هسته در ماه دسامبر بیش از پیش‌بینی‌ها افزایش یافته و با رشد ماهانه ۰.۴ درصدی، امیدها به کاهش سریع نرخ بهره را کمرنگ کرده است. در چنین فضایی، برخی سرمایه‌گذاران ممکن است برای کسب بازدهی بالاتر، بخشی از سرمایه خود را به بازارهای آنچین منتقل کنند.

بازارهای سنتی نیز نشانه‌هایی از خستگی صعودی بروز داده‌اند. در حالی که شاخص S&P 500 بخشی از مومنتوم خود را از دست داده، طلا طی سه ماه گذشته بیش از ۲۵ درصد رشد کرده است. این واگرایی نشان می‌دهد بخشی از سرمایه‌گذاران به‌دنبال پوشش ریسک‌های ژئوپلیتیک و تورمی هستند.

فاندینگ‌ریت منفی؛ نشانه سلطه فروشندگان

در بازار قراردادهای دائمی بیت‌کوین، نرخ تأمین مالی (Funding Rate) طی دو هفته گذشته نتوانسته بالای سطح خنثی ۶ درصد تثبیت شود. حتی در مقاطعی این نرخ منفی شده که بیانگر غلبه موقعیت‌های فروش است. این وضعیت نشان می‌دهد معامله‌گران نزولی همچنان به سناریوی افت قیمت باور دارند؛ هرچند تراکم همین موقعیت‌ها می‌تواند به نقطه ضعف آن‌ها تبدیل شود.

باید توجه داشت که در سقوط سه‌روزه ابتدای ماه فوریه، بیش از ۱.۶ میلیارد دلار از موقعیت‌های خرید لیکویید شد. این خاطره هنوز در ذهن معامله‌گران صعودی باقی مانده و بازگشت اعتماد به بازار زمان‌بر است.

بهبود هش‌ریت و تقویت امنیت شبکه

در کنار متغیرهای قیمتی، داده‌های درون‌زنجیره‌ای نیز نشانه‌هایی از بهبود بنیادین شبکه ارائه می‌کنند. میانگین هفت‌روزه هش‌ریت بیت‌کوین به حدود ۱۱۰۰ اگزاهش بر ثانیه بازگشته که هم‌سطح با اواخر ژانویه است. نگرانی‌های قبلی مبنی بر خروج ماینرها به سمت صنعت هوش مصنوعی، فعلاً محقق نشده و شبکه انعطاف‌پذیری خود را حفظ کرده است.

همچنین پیشنهاد فنی BIP-360 که چارچوبی برای ارتقای امنیت در برابر تهدیدات رایانش کوانتومی ارائه می‌دهد، بخشی از دغدغه‌های بلندمدت پیرامون امنیت شبکه را کاهش داده است. این طرح با استفاده از یک سافت‌فورک سازگار با نسخه‌های قبلی، مسیر مشخصی برای محافظت پساکوانتومی ترسیم می‌کند.

مجموع این عوامل، از بهبود شاخص‌های فنی شبکه تا تراکم موقعیت‌های فروش در بازار مشتقه، می‌تواند زمینه را برای تغییر ناگهانی مومنتوم فراهم کند. اگر سطح ۷۰ هزار دلار با قدرت شکسته شود، احتمال فعال شدن موج جدیدی از خریدهای اجباری افزایش خواهد یافت.

در شرایط فعلی، فروشندگان همچنان کنترل کوتاه‌مدت بازار را در دست دارند، اما شکنندگی این برتری آشکار است. بازار در نقطه‌ای قرار گرفته که یک حرکت محدود قیمتی می‌تواند تعادل نیروها را به‌سرعت بر هم بزند و مسیر بیت‌کوین را به سمت سطوح بالاتر هموار کند.